비트코인, 5.3%의 30년물 국채 금리와 마주해…크립토 신용 225억 달러 감소

핵심 포인트

미국 30년물 국채 금리는 6월 2007년 이후 처음으로 8월 17일 5.3%를 넘어섰다. 갤럭시는 2분기 크립토 담보 대출이 561억6,000만 달러로 감소했다고 밝혔다. 갤럭시는 대출 규모가 전 분기보다 113억3,000만 달러, 2025년 3분기 고점보다 225억3,000만 달러 줄었다고 밝혔다. 갤럭시는 3개 분기에 걸친 감소가 2022년에 나타난 강제 디레버리징이 아니라 점진적인 위험 축소라고 설명했다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 거시 주도, 변동성 확대.

이유: 미국 30년물 국채 금리가 5.3%를 넘어서면서 수익을 창출하지 않는 위험자산에 대한 수요가 줄어들 수 있다.

유사 과거 사례

이러한 유형의 점진적인 디레버리징은 일반적으로 대출기관의 파산과 강제적인 담보 매각 위험을 낮춘다. 현재의 상황은 파생상품 익스포저가 여전히 더 빠른 청산 주도의 변동성을 만들어낼 수 있다는 점에서 다를 수 있다.

파급 효과

장기 실질금리 상승은 자본을 수익을 제공하는 자산으로 이동시키고 비트코인에 대한 위험선호를 낮출 수 있다. 파생상품 포지션이 청산되는 가운데 담보 대출이 더 빠르게 감소한다면, 시장 스트레스가 청산 활동을 통해 확산될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 장기 금리가 완화되는지, 크립토 담보 대출이 안정되는지 지켜본다. 대출 추세가 안정적이라면 신용 경색으로 이어지지 않고 시장이 금리 압력을 흡수하고 있음을 나타낼 수 있다.

리스크: 대출 감소가 가속화되는 가운데 선물 미결제약정이 급격히 줄어드는지 지켜본다. 이 조합은 제한적인 거시 압력이 아니라 더 광범위한 디레버리징 국면을 신호할 수 있다.