한국 개인투자자 반대매매 급증, 신용거래 계좌 120만 개 마진콜 수준 도달

핵심 포인트

금융감독원 자료에 따르면 7월 13일 기준 한국 시장 전반에서 레버리지를 사용한 개인투자자 계좌 120만 개 이상이 마진콜 수준에 도달했다. 약 32만-36만 개 계좌는 증권사에 의해 전액 강제 청산됐다. 레버리지 포지션의 추정 총손실은 약 2조1500억 원, 약 14억4000만 달러였다. 7월 이후 누적 강제 청산 규모는 3442억 원에 달했다. 개인투자자 예탁금은 6월 말보다 거의 30조 원 줄어 107조1000억 원으로, 2020년 6월 이후 최저 수준을 기록했다.

왜 중요한가: 강제 매도는 시장 유동성을 줄일 수 있으며, 레버리지 투자자들이 하락장에서 매도해야 할 때 위험선호를 약화시킬 수 있다.

시장 심리

약세, 위험회피, 수급 주도, 위험 축소.

이유: 금융감독원 자료는 레버리지를 사용한 개인투자자 계좌 120만 개 이상이 마진콜 수준에 도달했음을 보여줬으며, 이는 강제 매도 압력과 약화된 위험선호를 시사한다.

유사 과거 사례

2021년 3월 아케고스 캐피털 매니지먼트 붕괴도 마진콜이 집중된 레버리지를 어떻게 강제 매도로 전환시킬 수 있는지를 보여줬다. ESMA는 이 붕괴로 100억 달러를 넘는 손실이 발생했다고 밝혔다. (ESMA) 차이점은 아케고스는 한 패밀리오피스와 딜러 익스포저에 집중된 반면, 한국 사례는 광범위한 개인투자자 계좌 기반과 관련된다는 점이다.

파급 효과

강제 매도는 주식시장 유동성을 고갈시킬 수 있으며, 이는 지역 위험선호를 약화시킬 수 있다. 예탁금 잔액이 안정되면 파급은 레버리지 개인투자자 계좌에 국한될 수 있다. 증권사들이 포지션 청산을 계속하면, 포트폴리오 헤지와 현금 보전을 통해 위험 축소가 다른 위험자산으로 확산될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 강제 청산 규모가 둔화되고 예탁금이 안정되면, 안정화 이후 익스포저를 늘리는 것은 축소된 레버리지를 위험 재확대 신호로 활용할 수 있다.

리스크: 마진콜이 레버리지를 사용한 개인투자자 계좌를 넘어 확대되면, 익스포저 축소는 더 광범위한 디레버리징에 따른 하방 위험을 제한한다.