CFTC, 진정한 크립토 무기한 선물로 가는 길 열어

핵심 포인트

CFTC 직원들은 금요일 노액션 레터 릴리스 9252-26을 발행해 DCM들이 기존 무기한형 디지털 상품 선물을 진정한 무기한 선물로 전환할 수 있게 했다. 이 조치는 DCM들이 Regulation 40.3에 따른 전면 재인증 없이 장기 만기 계약을 만기 없는 계약으로 재상장할 수 있게 한다. 장기 만기 선물에서 이미 펀딩비 메커니즘을 운영하는 거래소들은 만기를 없애고 미결제약정을 5월 승인된 진정한 무기한 구조로 이전할 수 있다. Cboe는 규제 검토를 전제로 비트코인 PBT와 이더 PET 연속 선물이 2025년 12월 15일 거래를 시작할 계획이라고 발표했다. CME Group CEO 테리 더피는 미국 크립토 무기한 선물을 "일어날 재앙"이라고 불렀다.

왜 중요한가: 전환이 쉬워지면 거래소들이 레버리지와 리테일 리스크를 관리할 수 있을 경우 규제권 내 국내 크립토 파생상품 접근성이 확대될 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 규제 주도, 위험 재확대.

이유: 노액션 레터는 DCM들이 전면 재인증 없이 기존 계약을 전환할 수 있게 하며, 이는 규제권 파생상품 접근성을 뒷받침할 수 있다.

유사 과거 사례

2017년 12월 Cboe의 첫 규제권 미국 비트코인 선물 출시는 주류 투자자들에게 규제된 익스포저를 제공했고, Reuters는 비트코인 선물이 첫 거래에서 20% 넘게 급등했다고 보도했다. (Fortune) 차이점은 현재의 CFTC 조치가 첫 규제권 비트코인 선물 거래소를 도입하는 것이 아니라 기존 무기한형 계약의 구조를 바꾼다는 점이다.

파급 효과

규제 완화는 파생상품 활동을 우회 상품에서 만기 없는 구조의 국내 계약으로 이동시킬 수 있다. DCM들이 전환 계획을 제출하고 미결제약정이 원활하게 이전되면, 시장조성자들은 규제권 무기한 선물을 더 깊은 헤지 수단으로 볼 수 있다. 레버리지 우려가 거래소 리스크 통제를 형성한다면, 도입 속도는 규제 경로가 시사하는 것보다 느릴 수 있다.

기회와 리스크

기회: DCM들이 노액션 경로에 따라 전환 계획을 제출하면, 유동성과 펀딩비 안정성을 추적하는 것은 규제권 거래소 익스포저를 위한 잠재적 진입 신호다.

리스크: 거래소 리스크 통제나 공개 반대가 전환을 지연시키면, 레버리지를 줄이거나 유동성이 얇은 계약을 피하는 것이 하방을 제한한다.