두바이 VARA, 개인 레버리지 5:1 상한 포함한 암호화폐 파생상품 규정집 발표

핵심 포인트

VARA는 두바이의 암호화폐 거래소 상장 파생상품에 대한 공식 체계를 마련하기 위해 Exchange Services Rulebook 버전 2.1을 발표했다. 이 체계는 거래 서비스를 제공하는 모든 인가 가상자산사업자(VASP)에 적용되며, 고객 적합성, 레버리지, 증거금, 자산 분리 보관, 공시 기준을 설정한다. 개인 투자자는 적합성 평가를 거친 뒤 해당 상품에 접근할 수 있으며, 개인 레버리지는 5:1로 제한되고 최소 개시증거금은 20%다. VARA 대변인은 시장 스트레스 또는 무질서한 거래 상황에서 VARA가 상품을 중단시키고, 포지션 청산을 요구하고, 증거금 요건을 인상하며, 사전 통지 없이 조치할 수 있다고 말했다. 새 규정집은 초기에는 파생상품 접근이 적격 및 기관 투자자로 제한된 뒤, 2025년 7월 OKX가 개인 대상 파일럿에서 사용했던 조건을 표준화하고 집행 가능하게 만든 것이다.

왜 중요한가: 공식 파생상품 규정집은 두바이에서 규제된 접근을 넓힐 수 있는 동시에 레버리지를 제한하고, 거래가 무질서해질 경우 VARA에 스트레스를 억제할 수단을 제공할 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 규제 주도.

이유: VARA가 집행 가능한 개인 접근 및 리스크 통제를 전제로, 두바이의 인가 업체들이 거래소 상장 암호화폐 파생상품을 제공할 수 있도록 하는 공식 규정집을 발표했다.

유사 과거 사례

일본은 현지 플랫폼들이 이전에 최대 25배까지 제공했던 암호화폐 거래소 레버리지를 2022년 초 2배로 제한했고, 이후 보도에 따르면 2020년과 2021년에 연간 약 5,000억 달러에 달했던 증거금 거래 규모는 이 상한이 시행된 뒤 급감했다 (CoinDesk). 두바이의 체계는 시장이 이미 활성화된 뒤 기존 상한을 낮춘 것이 아니라, 5:1 상한으로 공식적인 개인 채널을 연다는 점에서 다르다.

파급 효과

가장 뚜렷한 전이 경로는 두바이의 규제된 업체들과 해외 파생상품 플랫폼 간의 거래소 경쟁이다. 인가 업체들이 새 규정집에 따라 상품 출시를 시작하면, 일부 거래 활동은 더 엄격한 적합성 심사와 더 낮은 레버리지를 갖춘 거래소로 이동할 수 있다. 거래가 무질서해질 경우 VARA의 긴급 권한은 규제 시장 내부의 강제 디레버리징도 줄일 수 있다.

기회와 리스크

기회: 인가된 VASP들이 새 규정집에 따라 상품 출시를 시작한다면, 신규 포지션을 취하기 전에 최종 자격 요건과 증거금 조건을 기다리는 것은 더 명확한 보호 장치가 있는 규제된 접근을 포착하는 데 도움이 될 수 있다.

리스크: VARA가 스트레스 상황에서 증거금 요건을 인상하거나, 상품을 중단시키거나, 청산을 명령한다면, 레버리지를 낮추는 것은 규정 변화에 따른 갑작스러운 포지션 변동에서의 하방 위험을 제한할 수 있다.