이탈리아 인테사 산파올로, 블랙록 비트코인 ETF 지분 94% 축소

핵심 포인트

인테사 산파올로는 지난 분기 BlackRock iShares Bitcoin Trust 보유량을 93.7% 대폭 줄이는 한편 iShares Staked Ethereum Trust ETF 지분은 세 배로 늘렸다. 은행은 6월 30일 기준 136만 달러 상당의 IBIT 40,723주를 보고했으며, 이는 3개월 전 646,809주에서 감소한 것이다. 보고된 IBIT 콜 포지션은 99.3% 줄었고, 공시에는 IBIT 500,000주를 커버하는 신규 풋 포지션이 나타났다. 은행은 6,760만 달러 상당의 ARK 21Shares Bitcoin ETF 347만 주를 유지했으며, 이는 최대 크립토 ETF 포지션으로 남았다. Form 13F 공시는 미국 상장 증권의 롱 포지션만 포착하고 숏 익스포저와 전체 옵션 구조는 제외하므로, 은행의 순 포지셔닝은 불분명하다.

시장 심리

중립, 수급 주도, 순환매.

이유: 인테사 산파올로가 IBIT 보유량을 줄이는 동시에 스테이킹 Ethereum 펀드 지분을 늘렸다는 점은 크립토에서 완전히 이탈했다기보다 상대적 순환매를 시사한다.

유사 과거 사례

크립토 ETF 상품에서 기관의 13F상 순환매는 통상 즉각적인 현물시장 압력보다 상대 수요에 대한 신호를 더 많이 만든다. 차이점은 이번 공시에 옵션 포지션도 포함돼 있어 롱온리 보유분만으로는 순 익스포저가 드러나지 않을 수 있다는 것이다.

파급 효과

더 많은 2분기 공시에서 유사한 Ethereum 펀드 증가가 나타나면, ETF 자금 흐름 내러티브는 비트코인 단독 수요에서 수익률 연계 Ethereum 익스포저로 이동할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 더 많은 2분기 공시에서 Ethereum 펀드 추가가 나타나는지 주시하라. 반복적인 공시는 순환매 신호를 강화할 수 있기 때문이다.

리스크: 옵션과 미공개 숏 익스포저가 보고된 롱 보유분을 상쇄하는지 주시하라. Form 13F는 순 포지셔닝을 보여주지 않기 때문이다.