비트코인, 캐리 트레이드보다 국채 수익률이 앞서며 6만5천 달러 부근 유지

핵심 포인트

비트코인은 목요일 미국의 완화된 지표가 나온 뒤 64,500달러 위에서 거래됐고 65,000달러 쪽으로 강해졌다. Nexo 애널리스트 Iliya Kalchev는 비트코인이 연준의 동결과 Kevin Warsh 의장의 기자회견을 거치며 차분한 흐름을 유지했다고 말했다. FOMC는 기준금리를 3.5%~3.75%로 9대 3 표결로 동결했으며, 세 명의 정책 담당자는 0.25%포인트 인상에 찬성하며 반대했다. Kalchev는 6월 근원 PCE가 예상치 0.2% 대비 0.1% 상승했고, 2분기 GDP 성장률은 전망치 2.1% 대비 1.5%로 나왔다고 말했다. Glassnode는 국채 수익률이 3개월 선물 베이시스보다 높았던 기간이 기록상 두 번째로 긴 연속 구간이라고 밝혔다.

왜 중요한가: 더 높은 무위험 수익률은 기관 유동성을 비트코인 선물 밖에 머물게 할 수 있으며, 변동성이 돌아오면 시장 깊이를 줄일 수 있다.

시장 심리

중립, 거시 주도, 등락 반복.

이유: 미국의 완화된 지표가 연준의 매파적 동결을 상쇄한 뒤 비트코인이 64,500달러 위를 유지한 것은 회복력을 뒷받침하지만 강한 수요를 확인해 주지는 않는다.

유사 과거 사례

2022~2023년 비트코인 약세 사이클은 높은 금리와 약한 유동성이 어떻게 크립토 가격 형성을 지배할 수 있는지 보여준다. CoinGecko는 이 사이클이 67,617달러에서 2022년 11월 저점 15,742달러까지 76.7% 하락했다고 썼다. (CoinGecko) 차이점은 현재 기사가 완료된 항복 매도라기보다 더 얕은 낙폭과 전술적 일시 정지를 설명한다는 점이다.

파급 효과

주요 경로는 수익률 경쟁이다. 더 높은 국채 수익률이 선물 베이시스 유동성을 공급할 유인을 줄일 수 있기 때문이다. 선물 베이시스가 국채 수익률보다 낮게 유지되면 레버리지 공급자들은 활동을 낮게 유지할 수 있다. 활동이 줄어들면 새로운 거시 지표가 금리 기대를 바꿀 경우 현물 움직임이 더 날카로워질 수 있다.

기회와 리스크

기회: Strategy가 장 마감 후 추가 매도 신호를 주지 않는다면, 유동성이 개선된 뒤 익스포저를 늘리는 것은 안도 랠리 구도를 포착할 수 있다. 새로 들어오는 지표가 추가 긴축의 근거를 계속 약화한다면, 비트코인의 회복력은 더 신뢰할 만해진다.

리스크: Strategy가 추가 매도를 시사하거나 국채 수익률이 선물 베이시스보다 계속 높게 유지되면, 레버리지 익스포저를 줄이는 것은 얇은 유동성에서 오는 하방 위험을 제한한다. 새로운 지표 발표가 금리 인상 우려를 되살리면, 비트코인 익스포저를 헤지하는 것은 거시 주도 낙폭 리스크를 줄일 수 있다.