Bitfarms, 비트코인 채굴에서 AI로 전환하는 가운데 2억8,400만달러 손실에도 주가 상승

핵심 포인트

Bitfarms는 비트코인 채굴에서 AI 및 고성능 컴퓨팅 인프라로 전환하는 과정에서 2025년 2억8,400만달러의 순손실을 보고했다. 매출은 72% 증가한 2억2,900만달러를 기록했고, Bitfarms는 현금과 비트코인을 포함해 3월 말 기준 약 5억2,000만달러의 유동성을 보유했다고 밝혔다. 벤 개뇽 CEO는 실적 발표 콘퍼런스콜에서 Bitfarms가 이제 북미 HPC 구축에 전적으로 집중하고 있으며 수요일부터 Keel Infrastructure로 사명을 변경할 것이라고 말했다. 개뇽은 Bitfarms가 단기적으로는 현금흐름을 위해 비트코인 채굴을 계속한 뒤, 채굴 장비를 매각하고 결국 비트코인 보유분도 강세장에서 기회가 있을 때 매도할 것이라고 말했다.

시장 심리

중립, 이벤트 주도, 순환매.

이유: Bitfarms는 사업을 비트코인 채굴에서 HPC 인프라로 재배치하고 있어, 시장의 해석은 광범위한 크립토 수요 신호라기보다 회사별 전략 순환에 가깝다.

유사 과거 사례

이런 유형의 채굴업체에서 HPC로의 전환은 일반적으로 경영진이 장기 임차 계약을 확보하고 전력 자산이 비트코인 채굴 외 용도에서 더 높은 수익을 낼 수 있음을 보여줄 때에만 주식시장 반응이 더 좋아진다. 이번 사례의 차이점은 Bitfarms가 단기적으로는 여전히 비트코인을 채굴하고 있다는 점으로, 완전한 운영 전환 시점은 여전히 인허가, 엔지니어링, 고객 약정에 달려 있다.

파급 효과

Bitfarms가 더 많은 전력 확보 부지를 채굴에서 컴퓨트 임대로 전환하면, 채굴 섹터의 설비 용량은 타이트해질 수 있고 채굴업체 재무자산 매각은 더 분명한 자금 조달 경로가 될 수 있다. 임대 진척이나 자산 매각이 지연되면 영향은 Bitfarms 자체의 대차대조표와 실행 경로에 국한될 수 있다.

기회와 리스크

기회: Bitfarms가 핵심 부지 전반에서 인허가와 장기 임차 계약을 확보하는지를 지켜볼 필요가 있다. 이런 단계의 진전은 HPC 전환이 비채굴 매출을 내기 시작할 수 있는지를 보여줄 것이다.

리스크: 비트코인 채굴이 경영진 예상보다 더 오래 지속되는지, 그리고 신규 임차 계약이 확대되기 전에 비트코인 보유분이 매각되는지를 지켜볼 필요가 있다. 전환이 더디면 실적이 비트코인 가격 변동과 개발 지연에 계속 연동될 수 있다.