금, 약세장 진입… 미국 현물 비트코인 ETF 4주간 24억2천만 달러 유입

핵심 포인트

금은 3월 23일 온스당 약 4,388달러에 거래되며 1월 29일 기록한 최고치 5,594.82달러에서 약 22% 하락해 약세장 구간에 들어섰다. 거의 같은 기간 동안 미국 현물 비트코인 ETF에는 3월 20일까지 종료된 최근 4개 달력 주간에 걸쳐 약 24억2천만 달러의 순유입이 들어왔다. 글로벌 금 및 귀금속 펀드는 3월 18일까지 주간 기준 약 51억9천만 달러의 순유출을 기록했고, SPDR Gold Shares는 3월에 70억7천만 달러의 유출을 기록했다. 크립토퀀트는 비트코인-금 상관관계가 마이너스 0.88로 하락해 2022년 11월 이후 최저치를 기록했다고 밝혔다.

시장 심리

신중한 강세, 거시 주도, 순환매.

이유: 미국 현물 비트코인 ETF가 4주 연속 순유입을 기록한 반면 금은 약세장 구간에 진입했기 때문에, 시장은 이런 괴리를 비트코인에 대한 상대적 수요 신호로 해석할 수 있다.

유사 과거 사례

이런 유형의 괴리는 보통 거시 투자자들이 전통적인 인플레이션 헤지보다 유동성과 실질 수익률에 더 높은 프리미엄을 부여하는 동시에, 규제된 비트코인 상품이 별도의 수요 채널을 계속 열어둘 때 나타난다. 이번 사례는 금의 구조적 준비자산 수요가 다시 부각되거나 변동성 상승으로 비트코인 ETF 유입이 약해질 경우 다르게 전개될 수 있다.

파급 효과

지속적인 ETF 유입은 높은 금리가 전통적 헤지 자산을 계속 압박하더라도 증권사와 자문 채널을 통해 비트코인 수요를 지지할 수 있다. 금 펀드 환매가 계속되는 동안에도 비트코인 펀드로 자금이 계속 들어온다면, 이런 괴리는 방어 자산 전반으로의 광범위한 이동이 아니라 순환매 서사를 강화할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 미국 현물 비트코인 ETF가 4주 연속 유입 흐름을 연장하는지 지켜볼 필요가 있다. 유입이 계속된다면 규제된 수요가 여전히 거시 변동성을 흡수하고 있음을 시사할 것이다.

리스크: 금 펀드 유출과 높은 금리 기대가 지속되는지 지켜볼 필요가 있다. 현금 수요가 높은 수준을 유지하면 더 넓은 유동성 압박이 비트코인이 다른 거시 민감 자산과 얼마나 멀리 괴리될 수 있는지를 제한할 수 있다.