모건스탠리, 수수료 0.14% 이더리움·솔라나 ETP 출시

핵심 포인트

모건스탠리는 화요일 수수료 0.14%의 현물 이더리움 및 솔라나 상장지수상품을 출시했다. Morgan Stanley Ethereum Trust(MSSE)와 Morgan Stanley Solana Trust(MSOL)는 NYSE Arca에서 거래를 시작했으며, 투자설명서 제출 자료에 따르면 각 신탁은 5만 주와 약 100만 달러의 시드 자본으로 출범했다. 블룸버그 수석 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 이 가격 책정으로 두 상품이 각각의 카테고리에서 즉시 가장 저렴한 상품이 됐다고 말했다. 두 신탁은 Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure, Coinbase Canada를 통해 스테이킹하며, 해당 제공업체와 수탁기관은 총 보상의 5%를 가져간다. MSOL은 SOL의 최대 100%를 스테이킹할 계획이고, MSSE는 보유 이더의 50%~80%를 목표로 하며 스테이킹 한도는 80%다.

왜 중요한가: 더 낮은 수수료의 기관용 래퍼 상품은 접근 장벽을 낮출 수 있으며, 어드바이저 수요를 측정 가능한 ETH 및 SOL 펀드 자금 흐름으로 전환할 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 위험선호, 수급 주도.

이유: 모건스탠리가 수수료 0.14%의 현물 이더리움 및 솔라나 상장지수상품을 출시해 접근성을 뒷받침할 수 있지만, 자금 흐름 수요는 아직 입증되지 않았다.

유사 과거 사례

2024년 1월, 새로 출시된 미국 현물 비트코인 ETF는 첫 3거래일 동안 19억 달러를 끌어들였고, 블랙록과 피델리티가 초기 유입액의 가장 큰 몫을 차지했다. (Reuters) 차이점은 현재 상품이 큰 하락 이후 이더리움과 솔라나를 대상으로 한다는 점이어서, 초기 접근성이 같은 자금 흐름 경로를 보장하지는 않는다.

파급 효과

이번 출시는 어드바이저 자산배분 채널을 통해 파급될 수 있다. 더 저렴한 래퍼 상품이 ETH와 SOL 노출에 대한 상품 비용 마찰을 낮추기 때문이다. 스테이킹 설계는 수익률 기대를 통해 파급될 수 있다. 보상 분배 시점이 상품 경제성에 영향을 주기 때문이다. 설정 바스켓이 시드 자본을 넘어 확대된다면, 수요가 상장 접근성에서 순신규 펀드 자금 흐름으로 이동하고 있다는 뜻이다.

기회와 리스크

기회: 설정 바스켓이 시드 자본을 넘어 움직이면, 가시적인 수요 이후 노출을 추가하는 것은 출시 초기 자금 흐름의 불확실성을 줄일 수 있다. MSSE가 스테이킹 비중 상승을 공개하면, 수익률 증거가 더 강한 상품 관심을 뒷받침할 수 있다.

리스크: 설정 바스켓이 시드 자본 근처에 머문다면, 출시 서사에 대한 노출을 줄이는 것이 실망 리스크를 제한한다. 이더리움 검증자 대기열이 첫 MSSE 분배를 지연시킨다면, 분배 증거를 기다리는 것이 수익률 시점 리스크를 제한한다.