트럼프, 대법원 판결 후 60개 교역 상대에 관세 복원…비트코인은 연준 압박 직면

핵심 포인트

트럼프 행정부는 대법원이 2월 20일 IEEPA가 대통령에게 관세 부과 권한을 부여하지 않는다고 판결한 뒤 관세 체계를 재구축했다. 트럼프는 2월 24일부터 임시 10% 수입 부가관세를 적용하기 위해 섹션 122를 발동했지만, 이 부가관세는 의회 승인 없이는 150일을 넘길 수 없었다. 행정부는 3월 12일 강제노동 수입 단속을 둘러싸고 60건의 별도 섹션 301 조사를 개시했다. USTR은 6월 대상 경제권들의 정책이 불합리하며 미국 상거래에 부담을 준다고 결론 내렸다. 7월 24일까지 60개 교역 상대의 상품에는 대부분 10% 또는 12.5%의 추가 관세가 적용됐고, 면제와 품목별 처리가 함께 적용됐다.

왜 중요한가: 관세 비용은 인플레이션 압력이 연준 정책과 연결된 상태를 유지하게 할 수 있으며, 이는 BTC가 금리와 달러 강세에 노출되게 할 수 있다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 정책 주도, 위험 축소.

이유: 재구축된 관세 체계는 인플레이션 압력이 연준 정책과 연결된 상태를 유지하게 할 수 있으며, 이는 고변동성 자산 수요를 줄일 수 있다.

유사 과거 사례

2018–19년 미중 무역전쟁은 첫 관세 충격이 지나간 뒤에도 무역 흐름을 바꿨고, PIIE는 25% 관세를 맞은 중국산 제품의 미국 수입이 2018년 6월 대비 2025년 1월까지 약 40% 감소했다고 밝혔다. (PIIE) 차이점은 현재의 관세 체계가 이전의 양자 간 미중 관세 경로가 아니라 강제노동 집행과 섹션 301 절차를 활용한다는 점이다.

파급 효과

관세는 수입 비용에서 인플레이션 기대, 이어 미 국채 금리와 크립토 리스크 한도로 옮겨갈 수 있다. 관세 업데이트 이후 금리와 달러가 강해지면, 더 타이트한 기관 포지셔닝을 통해 BTC 유동성이 약화될 수 있다. 법원이 관세 틀을 좁히면, 거시 압력 경로는 완화될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 인플레이션 기대가 완화되고 연준 금리 가격 반영이 덜 제약적으로 바뀌면, 레버리지가 식은 뒤 익스포저를 늘리는 것이 더 깔끔한 거시 환경을 포착할 수 있다.

리스크: 관세 업데이트 이후 미 국채 금리와 달러가 오르면, 레버리지 익스포저를 줄이는 것이 정책 주도 위험회피 움직임에서 오는 하방 위험을 제한한다.