일본의 회복세가 암호화폐 엔 캐리 트레이드 여건을 악화시킬 수 있다

핵심 포인트

JPMorgan Asset Management의 전략가 데이비드 레보비츠는 일본이 수십 년간의 경제 침체 이후 명목 성장을 창출하고 있다고 말했다. 일본은행은 1999년부터 금리를 제로 수준으로 유지했고, 2016년부터 2024년까지 마이너스 금리를 유지했다. 엔화는 7월 달러당 약 164엔까지 하락하며 40년 만의 최저치를 기록했다. 국제결제은행은 2024년 7월 캐리 트레이드 충격을 기록했으며, 이는 비트코인이 일주일 만에 약 25% 하락해 4만9,000달러 부근까지 떨어진 시점과 겹쳤다.

시장 심리

신중한 약세, 거시 주도, 위험 축소.

이유: 시장은 10월까지 일본의 추가 금리 인상을 반영하고 있으며, 이는 엔화로 조달한 위험 포지션의 매력을 낮출 수 있다.

유사 과거 사례

이러한 유형의 통화정책 전환은 값싼 자금의 이용 가능성이 낮아질 때 레버리지를 활용한 위험 포지션에 역사적으로 압력을 높여 왔다. 현재 상황은 금리 격차가 여전히 크다는 점에서 다를 수 있으며, 이에 따라 조정이 급격하기보다는 점진적으로 진행될 수 있다.

파급 효과

일본의 차입 비용 상승은 위험자산 전반에서 엔화로 조달한 레버리지의 활용을 줄일 수 있다. 일본 금리가 상승하면 암호화폐의 자금 조달 여건이 덜 우호적으로 변할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 투자자들은 일본은행의 9월과 10월 회의를 모니터링해 금리 결정이 확정되는지 확인할 수 있다. 금리를 동결하기로 한 결정은 자금 조달 환경이 추가로 긴축되지 않았음을 시사할 것이다.

리스크: 투자자들은 엔 캐리 트레이드를 뒷받침하는 금리 격차가 축소되는지 모니터링할 수 있다. 일본 금리 상승은 레버리지를 활용한 위험 포지션에 대한 압력을 높일 수 있다.