시프 “Strategy의 비트코인 수익률 66% 하락”

핵심 포인트

피터 시프는 Strategy가 지난주 MSTR 주식 5억4450만 달러어치를 매각하고 비트코인을 매수하지 않은 뒤, 비트코인 강세론자들에게 마이클 세일러의 Strategy 주식보다 BTC 자체를 사라고 말했다. Strategy의 8-K 공시에 따르면 Strategy는 MSTR 주식 5,429,160주를 매각했다. 시프는 MicroStrategy의 Bitcoin Yield가 5월 말 13.3%에서 올해 4.5%로 하락했다고 말했다. Strategy의 2026년 1분기 실적은 가정 희석 발행주식 수가 비트코인 보유량보다 더 빠르게 증가하면 BPS가 줄고 BTC Yield가 마이너스가 될 것이라고 경고했다.

시장 심리

신중한 약세, 이벤트 주도.

이유: Strategy는 지난주 MSTR 주식 5억4450만 달러어치를 매각하고 비트코인을 매수하지 않았으며, 이는 주당 비트코인 익스포저를 희석할 수 있다.

유사 과거 사례

이런 유형의 이벤트는 투자자들이 주당 희석에 주목할 때 보통 기초자산보다 주식 프리미엄에 더 큰 압력을 가한다. 차이점은 Strategy의 대규모 비트코인 잔고가 이 회사를 기업 비트코인 트레저리 수요의 눈에 띄는 대리 지표로 만든다는 점이다.

파급 효과

즉각적인 비트코인 매수 없는 주식 발행은 시장의 초점을 비트코인 익스포저에서 Strategy 주주의 희석 리스크로 옮길 수 있다. 향후 자금 조달이 우선주 관리에 더 의존한다면, 투자자들은 기업 비트코인 수요가 약해지는지 지켜볼 수 있다.

기회와 리스크

기회: 7월 30일 목요일 장 마감 후 발표되는 2분기 실적이 공식 Bitcoin Yield의 핵심 관전 포인트다. 안정적이거나 개선된 수익률은 Strategy 주식 투자 논리에 대한 압력을 줄일 것이다.

리스크: 공식 Bitcoin Yield가 시프가 말한 하락을 확인해 준다면, 투자자들은 신규 주식 매각이 주당 BTC 익스포저를 희석하는지 의문을 제기할 수 있다. STRC가 100달러 아래에서 거래되면 우선주 조달에 대한 관심이 계속될 것이다.