SEC 거래시장국장, 토큰화 주식 거래소에 5년 조건부 면제 지지

SEC 거래·시장국장은 SEC가 9월 17일 승인한 혁신 면제를 지지했다. 면제는 자격을 갖춘 토큰화 증권 거래소(TSV)에 거래소 정의에 따른 규제를 5년간 조건부로 면제한다. 국장은 이 면제에 따라 TSV가 허가된 참가자들이 토큰화된 국가시장시스템(NMS) 주식을 거래할 수 있도록 자동화된 시장조성자를 이용할 수 있다고 말했다. TSV는 미국 법인이어야 하고, 공개형·무허가형 블록체인에서 운영해야 하며 거래량 한도를 준수해야 한다. 적격 토큰화 NMS 주식은 기초 주식과 동일한 모든 권리와 특권을 가져야 한다. TSV는 기초 주식 발행사에 거래소에서 토큰화 주식이 거래되는 데 이의를 제기할 기회를 제공해야 한다. 국장은 미국 내 토큰화 주식 거래 경험이 디지털 자산을 시장 구조에 완전히 통합하기 위한 잠재적 규칙 제정 제안 등 향후 거래·시장국의 권고에 참고가 될 것이라고 말했다.

국장은 SEC가 6월 11일 공개 회의에서 거래를 우회하는 체결을 금지하는 규칙으로 알려진 611조의 폐지를 제안했다고 말했다. SEC는 잠금·교차 시장을 허용하도록 610(e)조를 변경하는 방안도 제안했다. 거래·시장국은 의견서 1,200여 건과 회의에서 나온 의견, 지난해 열린 공개 원탁회의 2회의 내용을 계속 분석하고 있다. 국장은 국가 최우선 매수·매도 호가에 자동화된 호가만 포함하는 것이 체결 품질의 기준을 유지하는 데 중요하다는 점이 일관되게 제기됐다고 밝혔다. 또 611조를 변경하려면 최선 체결 요건의 현대화와 조율해야 한다는 점도 일관된 의견이라고 말했다. 국장은 FINRA가 7월 24일 포괄적인 의견 수렴을 시작했고 어제 최선 체결 원탁회의를 열었다고 말했다. SEC 제안은 611조와 접근 수수료 상한을 다루는 610조, 최소 호가 단위를 다루는 612조의 상호작용도 부각했다. 국장에 따르면 앳킨스 위원장은 6월 11일 회의에서 거래·시장국에 연말까지 두 규칙을 검토하라고 지시했다. 국장은 검토가 상당히 진행됐으며 611조 변경과 함께 권고안을 내놓을 것으로 전적으로 예상한다고 말했다.

국장은 의견 제출자들이 시장 데이터 수익 배분 공식의 개혁이 필요하고 때늦었다고 주장했다고 말했다. 업계는 단일 시장 데이터 계획인 CT 플랜으로 전환 중이며, 이 계획은 내년 4월부터 시행될 예정이다. 국장은 CT 플랜이 브렛 레드펀 전 국장 시절 거래·시장국이 시작한 사업으로, 더 나은 거버넌스와 독립적 운영, 업계 수요에 대한 높은 대응력을 약속한다고 설명했다. 국장에 따르면 CT 플랜은 최근 수익 배분 공식을 변경했으며, 이는 시장 데이터 계획 참가자들이 취한 첫 조치다. 국장은 더 많은 공개 유동성을 장려하기 위해 내년 말까지 추가로 공식을 변경할 수 있고, 또 그렇게 해야 한다고 주장했다.

국장은 새로운 상품 가운데 일부는 SEC 관할에 속하고, 다른 상품은 SEC와 상품선물거래위원회(CFTC)의 공동 감독을 받는다고 말했다. 국장에 따르면 CME는 7월 27일 현금 결제형 단일 주식 선물을 출시했다. SEC는 9월 코인베이스, 칼시, 비트노미얼, NADEX, ICE 퓨처스로부터 증권 선물 거래소로 통지 등록하기 위한 1-N 양식을 받았다. 국장은 이 거래소들이 CFTC에 등록된 지정 계약시장이라고 설명했다. 국장은 이번 분기 중 최소 4개 거래소가 증권 무기한 선물 거래를 시작할 것으로 예상한다고 말했다. 국장에 따르면 SEC는 어제 NMS 증권과 연관된 주요 성과 지표를 기반으로 한 이진형 증권 옵션을 상장하겠다는 Cboe의 제안을 승인했다. 국장은 SEC의 역할은 상업적 전망을 판단하는 것이 아니라 규정 준수를 보장하고 건전한 경쟁을 촉진해 투자자를 보호하고 이익을 제공하는 것이라고 말했다.

국장은 시장이 곧 주 5일, 하루 23시간 운영되고 그 직후에는 주 7일, 하루 24시간 운영될 가능성이 높다고 전망했다. 국장은 토큰화가 유망한 기술이지만 아직 제한적으로 도입되는 초기 단계라고 설명했다. 국장은 앳킨스 위원장의 지시에 따라 규정 NMS를 검토 중이라고 말했다. 국장은 예측 시장과 무기한 선물이 전통적·신규 자산 전반에 걸쳐 폭넓은 투자 기회를 제공한다고 말했다.

국장은 헤스터 피어스 위원이 8년 9개월간 재임한 뒤 2주 전 SEC를 떠났으며, 이는 위원 연속 재임 기간으로 역대 다섯 번째로 길었다고 말했다. 국장에 따르면 피어스는 역대 12번째 여성 위원이었으며 SEC 역사상 여성 위원 가운데 연속 재임 기간이 가장 길었다. 피어스는 마지막 연설에서 정당한 기술적 위험을 과도하게 숙고하면 현상 유지를 위해 변화를 거부하게 될 수 있다고 경고했다. 국장은 증권거래협회의 여성 금융인 프로그램이 오늘 앞서 11회 연례 심포지엄을 열었다고 말했다. 국장은 이 프로그램이 FINRA와 협력해 추진한 자격증 및 보수교육 개혁이 실질적 혜택을 제공했다고 평가했다. 국장은 시장 참가자들에게 투자와 도박을 명확히 구분하고, 고객을 이용하는 대신 고객을 위해 일하고 교육하라고 촉구했다.