SEC, 비트코인·이더리움·원자재 3배 레버리지 펀드 6종 상장 승인

SEC는 10월 2일 시보가 펀드 6종을 상장할 수 있도록 규정 변경을 승인했다고 SEC 명령에 명시했다. 해당 펀드는 비트코인, 이더리움, 금, 은, 원유, 천연가스의 하루 가격 변동폭을 3배로 추종한다. 기존 비트코인·이더리움 2배 상품을 운용하는 볼래틸리티 셰어스가 이 펀드들을 제공한다. 펀드 지분은 일반 주식처럼 시보의 BZX 거래소에서 거래된다.

상장지수펀드(ETF)는 투자자가 주식처럼 증권사를 통해 사고파는 자산 바구니다. 레버리지 펀드는 수익과 손실을 확대하기 위해 부채 등 금융 수단을 사용한다. 이들 펀드는 주로 선물을 통해 자산에 대한 익스포저를 얻는다. 선물은 나중에 정해진 날짜에 정해진 가격으로 자산을 사고팔기로 하는 계약이다. 비트코인 선물을 추종하는 펀드는 선물 가격이 하루 2% 오르면 6%의 수익을 얻는 것을 목표로 한다. 비트코인 선물 가격이 하루 2% 내리면 6%의 손실을 내는 것을 목표로 한다.

펀드는 매일 기준을 재설정하므로 3배 목표는 하루 단위로 적용된다. 장기간 수익률은 기초자산 변동폭의 3배와 크게 달라질 수 있다. 예를 들어 비트코인 선물 가격이 월요일에 10% 하락하고 화요일에 10% 상승하면, 최종적으로 1% 하락한다. 3배 펀드는 30% 하락한 뒤 30% 상승해 최종적으로 9% 하락한다. SEC와 FINRA는 하루를 넘는 기간의 수익률이 일일 목표와 크게 달라질 수 있다고 투자자들에게 경고해 왔다.

시보의 원자재 펀드 신속 상장 규정은 자산 수익률의 배수를 추종하는 상품을 제외한다. 이에 따라 시보는 이 펀드들에 대해 SEC의 개별 승인을 받아야 했다. 펀드는 3배 목표를 제외한 시보의 나머지 모든 상장 요건을 충족해야 한다. SEC는 기존 투자자 보호 요건에 의존했다. ‘최선의 이익 규정’(Regulation Best Interest)은 증권사가 개인 고객의 최선의 이익을 위해 행동하도록 요구한다. 증권업계의 자율 규제기관인 FINRA는 레버리지 상품에 대해 더 엄격한 판매 및 증거금 차입 규정을 적용한다. SEC 명령에는 출시 날짜가 정해져 있지 않다. 시보의 신청서에 따르면 각 펀드의 등록신고서가 효력을 발휘할 때까지 지분을 거래할 수 없다.

볼래틸리티 셰어스는 2023년 미국 최초의 레버리지 암호화폐 ETF를 출시했으며, 이 상품은 비트코인 선물을 추종했다. 비트코인을 직접 보유하는 현물 비트코인 ETF는 10년간의 거부 끝에 2024년 1월 출시됐다. 디파이언스(Defiance)는 2025년 10월 3배 롱·숏 익스포저를 제공하는 펀드 49종을 신청했다. 볼래틸리티 셰어스도 5배 상품을 신청했다.

SEC는 2025년 12월 2배를 초과하는 익스포저 상품에 대한 심사를 중단했다. SEC는 프로셰어즈(ProShares)를 포함한 발행사 9곳에 경고 서한을 보냈다. SEC는 2026년 3월 발행사들에 5배 상품을 피하라고 요청했다. 그러나 볼래틸리티 셰어스는 2배 펀드를 계속 출시했다. 볼래틸리티 셰어스는 2026년 4월 카르다노, 스텔라, 체인링크 2배 펀드를 출시했다. 이들 펀드는 기존 비트코인, 이더리움, 솔라나, XRP 2배 상품에 추가됐다.

SEC 명령에 따르면 다른 발행사들이 내놓은 은, 원유, 천연가스 연계 3배 상품은 시장에서 철수했다. 다른 발행사의 금 3배 상품은 여전히 거래되고 있다.