AI 전환 가속에 비트코인 채굴 현금 비용 8만 달러 근접

핵심 포인트

CoinShares는 상장 비트코인 채굴업체들이 비트코인 1개를 생산하는 가중평균 현금 비용이 2025년 4분기 약 7만9,995달러로 상승했다고 밝혔다. 해시프라이스는 2026년 1분기 PH/s/일당 2830달러까지 하락했다가 약 33달러로 회복했으며, CoinShares는 이 수준에서도 전 세계 채굴 장비의 15%20%가 여전히 수익성이 없다고 추정했다. 보고서는 상장 채굴업체들이 보유고 정점 대비 1만5,000 BTC 이상을 매도했으며, 그룹 전반에서 누적으로 700억 달러가 넘는 AI 및 HPC 계약이 발표됐다고 전했다. CoinShares는 현재 약 30%인 상장 채굴업체들의 AI 매출 비중이 2026년 말까지 최대 70%에 이를 수 있다고 밝혔다.

시장 심리

신중한 약세, 이벤트 주도, 위험 축소.

이유: CoinShares는 상장 채굴업체들의 가중평균 현금 비용이 비트코인당 약 7만9,995달러로 상승했다고 밝혔으며, 이는 운영 마진이 개선될 때까지 업계가 방어적으로 머물 수 있음을 시사한다.

유사 과거 사례

이런 유형의 채굴 마진 압박은 일반적으로 비용이 높은 운영업체들이 경제성이 개선될 때까지 구형 장비를 중단하거나, 보유 비트코인을 매도하거나, 더 저렴한 전력을 찾도록 만든다. 이번 사례는 일부 상장 채굴업체들이 비트코인 가격 반등에만 의존하지 않고 AI와 고성능 컴퓨팅으로 자본을 재배치하고 있어 다르게 전개될 수 있다.

파급 효과

마진 압박으로 채굴업체들은 보유고 매도, 부채 관리, 더 낮은 비용의 전력 계약에 계속 집중할 수 있으며, 이는 비트코인이 안정적으로 유지되더라도 신규 채굴 설비 확장을 둔화시킬 수 있다. 최근 회복 이후 해시프라이스가 다시 약해질 경우 더 많은 구형 하드웨어가 오프라인 상태로 전환될 수 있고, 시장 점유율은 더 낮은 비용의 운영업체와 지역으로 추가 이동할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 해시프라이스가 최근 저점 위에서 안정되고 난이도 완화가 이어진다면, 더 저렴한 전력이나 데이터센터 익스포저를 보유한 더 강한 채굴업체들은 업계 다른 곳보다 회복 탄력성을 더 빠르게 개선할 수 있다.

리스크: 비트코인이 채굴업체들의 현금 비용 부근이나 그 이하에 머문다면, 채굴업체들은 보유 비트코인 매도를 계속하고 부채로 자금을 조달한 AI 확장에 더 의존할 수 있으며, 이는 재무상태표 압박을 더 오래 지속시킬 수 있다.