비트코인, BOJ 1% 인상 후 버텼지만 Fed 기조 변화 뒤 하락

핵심 포인트

일본은행은 6월 16일 기준금리를 1%로 올려 1995년 9월 이후 최고 수준으로 높였고, 비트코인은 아시아장 초반의 짧은 하락 뒤 회복해 66,000달러 부근에서 거래됐다. BOJ는 이번 인상과 함께 국채 매입 축소를 일시 중단하고 2027년 4월부터 일본 국채를 월 약 2조 엔 매입하겠다고 밝혔다. BIS 자료에 따르면 2025년 중 엔화 표시 외화 신용은 4.9% 줄었고, 이에 따라 캐리 트레이드 관련 포지션 규모는 2024년 급격한 청산 당시보다 작아졌다. 연방준비제도는 6월 17일 금리를 3.5%-3.75%로 동결했고, 케빈 워시는 의장으로서 첫 회의에서 성명서의 완화 편향을 제거했다. 비트코인은 6월 18일까지 64,000달러 쪽으로 밀렸고, 결정 당일 현물 비트코인 및 이더 ETF에서는 합산 1억 1,100만 달러가 빠져나갔다.

왜 중요한가: 중앙은행의 긴축은 엔화 조달 레버리지와 달러 유동성을 줄일 수 있으며, 이는 비트코인을 자금조달 충격에 더 민감하게 만들 수 있다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 거시 주도, 위험 축소.

이유: 연방준비제도가 금리를 동결하고 완화 편향을 제거하면서 유동성 여건이 비트코인에 덜 우호적으로 바뀌었다.

유사 과거 사례

2024년 8월 Reuters는 엔화 조달 캐리 트레이드 청산이 글로벌 시장 전반에 파장을 일으키며 일본 닛케이를 1987년 이후 최악의 하루로 밀어 넣었다고 보도했고, UBS는 5,000억 달러 규모의 청산이 아직 50%만 완료됐다고 추정했다. (Reuters) 차이점은 현재 BOJ의 조치가 채권 매입 지원과 함께 이뤄졌기 때문에 즉각적인 자금조달 충격이 더 제한적이었다는 점이다.

파급 효과

자금조달 압력은 엔 캐리 트레이드 청산과 더 타이트해진 예상 달러 금리를 통해 확산될 수 있다. 엔화 강세나 채권수익률 압력이 가속화될 경우, 비트코인 약세는 캐리 트레이드 경로가 작동하고 있음을 시사할 것이다. 중앙은행 결정 이후 ETF 자금 유출이 지속된다면 유동성 압력은 매크로 펀드에서 크립토 래퍼 상품으로 확산될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 엔화 조달 스트레스가 제한된 상태에서 비트코인이 BOJ 이후의 박스권을 유지한다면, 확인 이후에만 익스포저를 추가하는 방식은 단 한 차례의 평온한 장세에 반응하는 일을 피하게 해준다.

리스크: BOJ가 채권시장 긴축을 재개하거나 Fed가 완화 편향 제거를 유지한다면, 레버리지 익스포저를 줄이는 것이 더 타이트한 자금조달 여건에서 비롯되는 하방 위험을 제한한다.