CFTC, 미국 시장용 비트코인 무기한 선물 승인

핵심 포인트

CFTC가 처음으로 무기한 선물 계약을 승인해 Coinbase와 Kalshi가 미국 트레이더에게 상품을 제공할 수 있게 됐다. CFTC는 KalshiEX의 비트코인 연계 BTCPERP 계약 상장을 승인했고, Coinbase Financial Markets가 디지털 원자재 파생상품을 제공하려는 계획에 대해 비조치 입장을 냈다. CFTC 위원장 마이클 셀리그는 5월 29일 조치를 유동성이 높은 글로벌 크립토 시장 부문을 미국 규제 체계 안으로 들여오는 "역사적 조치"라고 설명했다. Coinbase CEO 브라이언 암스트롱은 미국 이용자들이 이전에는 무기한 선물과 옵션을 포함한 전 세계 크립토 시장의 약 80%에서 배제돼 있었다고 말했다. 24시간 연중무휴 거래에 대한 CFTC 직원 권고는 공식 규칙 제정이 아니며, 규칙과 같은 영속성을 갖지 않는다.

왜 중요한가: 규제된 접근이 새 체계에 대한 트레이더들의 신뢰를 전제로 일부 크립토 파생상품 활동을 미국 거래 장소로 이동시킬 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 위험선호, 규제 주도, 위험 재확대.

이유: CFTC의 첫 미국 무기한 선물 승인은 규제된 접근을 확대하지만, 비조치 처리는 일부 규칙의 영속성을 불확실하게 남긴다.

유사 과거 사례

CME의 2017년 비트코인 선물 출시는 미국 트레이더에게 규제된 선물 거래 장소를 제공했고, CNBC는 CME 선물이 Cboe의 앞선 출시보다 비트코인 실제 가격에 더 가깝게 거래됐다고 보도했다. (CNBC) 차이점: CME 선물은 만기가 있는 계약이었지만, 이번 승인은 만기일이 없는 무기한 선물을 다룬다.

파급 효과

규제된 무기한 선물은 일부 파생상품 유동성을 역외 거래 장소에서 미국 감독을 받는 거래 장소로 이동시킬 수 있다. Coinbase와 Kalshi가 활발한 거래량을 끌어들이면 베이시스와 펀딩 여건이 미국 트레이더에게 더 잘 보일 수 있다. 컴플라이언스 팀은 CFTC 조치를 다른 디지털 원자재 파생상품의 템플릿으로 볼 수 있다.

기회와 리스크

기회: Coinbase나 Kalshi가 명확한 계약 규칙과 증거금 조건을 공개하면, 규제된 무기한 선물과 역외 거래 장소를 비교하는 것이 체결 규율을 개선할 수 있다. 초기 유동성이 강하면 미국 규제 파생상품 접근이 필요한 트레이더에게 잠재적 진입 신호가 될 수 있다.

리스크: 비조치 입장이 공식 규칙 제정 없이 유지된다면, 레버리지를 줄이는 것이 정책 불확실성에서 오는 하방 위험을 제한할 수 있다. 유동성이 약하면 해당 상품은 헤지 수단으로서 유용성이 떨어지고 활동이 역외에 남을 수 있다.