호르무즈 해협 폐쇄로 유가 급등… 브렌트유 3월 60% 상승

핵심 포인트

브렌트유는 3월에 월간 기준 60% 넘게 상승했다. 5월물은 화요일 배럴당 118.35달러로 약 5% 오른 채 마감했다. WTI는 한 달 동안 약 51% 올라 2020년 5월 이후 최고 성과를 기록했다. IEA는 2월 28일 미-이스라엘 공동 공습 이후 이란의 호르무즈 해협 폐쇄를 글로벌 석유시장 역사상 최대 규모의 교란으로 묘사했다. JP모건 글로벌 경제 총괄 브루스 카스만은 폐쇄가 한 달 더 이어질 경우 유가가 배럴당 150달러 쪽으로 상승하고 산업용 에너지 수요자들에게 공급 제약이 나타나는 상황과 부합할 수 있다고 말했다.

왜 중요한가: 핵심 해상 통로의 차질이 장기화되면 에너지 비용이 높은 수준을 유지할 수 있고, 연료·해운·인플레이션 압력이 확산될 경우 글로벌 위험선호를 위축시킬 수 있다.

시장 심리

약세, 위험회피, 거시 주도, 변동성 확대.

이유: 이란의 호르무즈 해협 폐쇄는 에너지 시장에 현재 진행형 공급 충격을 만들고 있으며, 이는 인플레이션 압력을 높이고 위험자산에 부담을 줄 수 있다.

유사 과거 사례

2021년 3월 수에즈 운하에서 에버기븐호가 좌초됐을 때, 원유와 정제제품 흐름 차질이 몇 주간 이어질 수 있다는 우려로 유가는 약 2% 상승했다. 차이점은 수에즈 사태가 더 작은 항로에서 발생한 우발적 봉쇄였던 반면, 이번 사건은 더 큰 원유 병목 구간에 대한 군사적 봉쇄라는 점이다. (Reuters)

파급 효과

원유 가격 상승은 연료비, 운임, 산업 투입 비용으로 전가될 수 있으며, 이는 인플레이션 압력을 높은 수준으로 유지하고 위험선호를 약화시킬 수 있다. 해협 봉쇄가 더 오래 지속되면 시장은 이를 단기 차질이 아니라 지속적인 공급 부족으로 보기 시작할 수 있다. 재개방이 이뤄지면 운송비와 제조원가로의 파급은 제한될 가능성이 크다.

기회와 리스크

기회: 도널드 트럼프 대통령이 2~3주 내 이란에서의 작전을 종료하겠다는 방침을 실제로 이행한다면, 에너지 스트레스 완화는 변동성이 진정되기 시작한 뒤 위험자산 비중을 늘리는 신호가 될 수 있다. 수로가 재개방된다면 공급 충격 우려로 타격받은 자산에는 잠재적 진입 신호가 될 수 있다.

리스크: 호르무즈 해협 폐쇄가 한 달 더 이어진다면, 지속적인 에너지발 인플레이션은 경기민감 위험 노출을 줄이고 헤지를 더 타이트하게 유지해야 하는 신호가 될 수 있다. 아랍에미리트가 강경한 재개방 노력에 동참한다면, 확전 리스크가 유가 민감 자산과 위험자산 전반의 변동성을 더 오래 끌 수 있다.