이란 리스크 완화 뒤 비트코인 랠리, 일본 금리 시험대 직면

핵심 포인트

비트코인의 안도 랠리는 미국과 이란이 충돌을 중단하고 호르무즈 해협을 재개방하기 위한 기본 합의를 한 뒤 나타났다. 주식이 랠리하고 달러가 대부분 주요 통화 대비 약세를 보이면서 비트코인은 6월 15일 장중 67,300달러 부근까지 올랐다. 일본은행의 현 정책금리는 약 0.75%이며, 한 설문조사에서는 이코노미스트의 94%가 6월 말까지 1%로 인상될 것으로 예상했다. 6월 9일까지의 CFTC 데이터는 레버리지 펀드들이 엔화에 대해 매우 큰 숏 익스포저를 보유하고 있음을 보여줬다. Farside Investors 데이터에 따르면 비트코인 ETF는 5월 27일부터 6월 11일까지의 기간 대부분에서 자금 유출을 보였고, 6월 12일에는 8,590만 달러 순유입을 기록했다.

왜 중요한가: 일본 정책은 엔화 조달 스트레스가 위험자산 전반의 캐리 트레이드 디레버리징을 강제할 경우 비트코인에 영향을 줄 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 위험선호, 거시 주도, 변동성 확대.

이유: 비트코인 랠리는 유가 압력을 낮추고 위험선호를 개선한 미국-이란 기본 합의 뒤에 나타났다.

유사 과거 사례

2024년 8월 엔 캐리 트레이드 청산은 엔화 강세가 글로벌 위험자산에 어떻게 압력을 줄 수 있는지를 보여줬다. Reuters는 Investing.com을 통해 UBS가 글로벌 시장에 압력을 준 해당 사태 이후 5,000억 달러 규모의 엔화 조달 캐리 트레이드 청산이 50%만 완료됐다고 추정했다고 보도했다. (Reuters) 차이점은 현재 구도에는 일본 정책 신호가 통제된 상태를 유지할 경우 위험선호를 완충할 수 있는 유가 안도 충격이 포함돼 있다는 점이다.

파급 효과

엔화 조달 비용 상승은 캐리 트레이드 투자자들이 레버리지 위험 익스포저를 줄일 경우 외환시장에서 크립토로 옮겨갈 수 있다. 일본은행 성명 이후 USD/JPY가 기사에서 제시한 158 관찰선을 하향 돌파하면 비트코인은 더 강한 조달 압력 리스크에 직면할 수 있다. ETF 수요가 여러 세션에 걸쳐 강화되면 현물 수요가 숏커버링 의존도를 낮출 수 있다.

기회와 리스크

기회: 일본은행이 예상된 1% 인상을 단행하면서 시장 기능을 지원한다면, 통제된 정상화는 비트코인이 안도 랠리를 유지하는 데 도움이 될 수 있다. ETF 자금 흐름이 여러 세션에 걸쳐 플러스로 전환되면 지속적 수요는 더 강한 확인 신호가 된다.

리스크: 일본은행이 테이퍼 완화 없이 1.25%로 더 빠른 이동을 시사하면 엔화 강세가 캐리 트레이드에 압력을 줄 수 있다. ETF 수요가 약한 상태에서 비트코인이 숏커버링에 계속 의존한다면 랠리는 반전에 더 취약할 수 있다.