월드 리버티, 7,500만 달러 돌로마이트 부채 논란 속 WLFI 언락 추진

핵심 포인트

월드 리버티 파이낸셜은 거의 2년에 걸친 보유 이후, 공모 투자자들에게 배정된 WLFI의 남은 80%에 해당하는 160억 개가 넘는 토큰(가치 12억8천만 달러)을 언락하기 위한 거버넌스 제안을 다음 주 올리겠다고 밝혔다. 아캄 인텔리전스와 독립 디파이 연구자들은 팀이 명목상 약 3억 달러 가치의 WLFI 30억 개 이상을 돌로마이트에 예치하고, USD1과 USDC를 포함한 스테이블코인을 약 7,500만 달러 차입했다고 밝혔다. 돌로마이트의 USD1 풀은 1억8천만 달러가 공급된 반면 1억6,750만 달러가 대출돼 이용률이 93%였고, 비판론자들은 이 때문에 개인 예치자들이 자금을 인출할 수 없게 됐다고 말했다. 월드 리버티 파이낸셜은 4월 9일 X 게시물에서 자사는 청산에 전혀 근접하지 않았으며 시장이 불리하게 움직이면 더 많은 담보를 공급할 수 있다고 밝혔지만, Ethan DeFi는 이런 해명이 과거 디파이 실패 사례들과 비슷하다고 비교했다.

시장 심리

신중한 약세, 스트레스 국면, 이벤트 주도, 공포.

이유: 유동성이 얇은 시장에 160억 개가 넘는 WLFI 토큰이 풀릴 예정이라는 점이 출구 유동성과 담보 품질에 대한 우려를 키우고 있다.

유사 과거 사례

이런 유형의 사건은 프로토콜이 자체의 비유동성 토큰을 담보로 스테이블코인을 빌린 뒤 토큰 공급량까지 늘릴 때 보통 신뢰를 약화시킨다. 시장은 일반적으로 담보를 대출자들을 가두지 않고 정리할 수 있는지에 초점을 맞추지만, 이번 사례는 부채가 유지되는 동안 토큰 언락으로 매도 가능한 공급이 늘어날 수 있다는 점에서 추가 압력을 더한다.

파급 효과

WLFI의 부채 압력이 완화되기 전에 언락이 이뤄지면, 매도 가능한 공급 증가가 담보 가치를 약화시키고 WLFI 연계 대출 풀의 유동성을 더 타이트하게 만들 수 있다. 차입 스트레스로 돌로마이트에서 더 많은 인출이나 상환 지연이 발생하기 시작하면, 우려가 WLFI 보유자들에서 플랫폼 내 스테이블코인 대출자들로 확산될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 핵심 상방 신호는 거버넌스 제안이 단계적 언락 방식을 쓰는지, 그리고 새로운 WLFI 공급이 시장에 나오기 전에 월드 리버티 파이낸셜이 돌로마이트 차입을 줄이는지 여부다.

리스크: 핵심 리스크는 돌로마이트 이용률이 극단적으로 높은 상태에서 WLFI가 언락되는 경우이며, 그 조합은 예치자 유동성을 계속 묶어둘 수 있고 담보가 약해질 경우 부실채권 위험을 키울 수 있다.