분석: 구리, 중국 수입 프리미엄 톤당 200달러 돌파에도 하락

런던금속거래소(LME)의 3개월물 구리 선물은 금요일 1.4% 하락해 톤당 14,154.50달러로 마감했다. 런던 기준 구리 가격은 일주일 만에 최저치로 떨어졌다. 구리는 9월 기록인 14,875달러를 밑돌았다. 그러나 실물 공급이 계속 빠듯해지는 가운데 중국 매수자들은 톤당 200달러를 넘는 사상 최고 수입 프리미엄을 지불했다.

양산 프리미엄은 중국 수입업체가 LME 가격에 더해 지불하는 금액을 나타낸다. 코베이시 레터(The Kobeissi Letter)는 패스트마켓츠 데이터가 2017년부터 집계된 이후 처음으로 프리미엄이 200달러를 넘어섰다고 밝혔다. 코베이시 레터는 중국의 견조한 수요와 계절적 정상 수준을 밑도는 재고가 상승 원인이라고 설명했다. 코베이시 레터는 프리미엄이 3개월 동안 두 배 넘게 올랐다고 밝혔다. 프리미엄은 2026년 초 이후 700% 상승했다.

불 테오리(Bull Theory)는 중국 구리 재고가 25% 넘게 줄어 5만4,356톤을 기록했다고 밝혔다. 중국 제련소들은 비용 상승으로 생산량을 줄이고 있다. 블룸버그는 정련 구리 생산량이 3분기에 전년 동기 대비 1.1% 감소했다고 보도했다. 불 테오리는 아프리카에서 추가 공급 물량이 중국에 도착하는 데 1~2개월이 걸릴 수 있다고 밝혔다.

불 테오리는 전 세계 구리 재고가 여전히 120만 톤을 넘는다고 밝혔다. 그러나 코베이시 레터는 재고의 상당 부분이 미국에 있다고 전했다. 코베이시 레터는 정련 구리에 대한 미국의 관세 부과 예상으로 수십만 톤이 미국으로 향했다고 밝혔다. 코베이시 레터 애널리스트들은 실물 공급 부족이 여전히 해소되려면 멀었다고 주장했다.

블룸버그는 금요일 가격 하락을 기술주 매도세와 4월 이후 최고치로 오른 유가 탓으로 돌렸다. 광저우선물(Guangzhou Futures Co.)은 기술주 하락으로 인공지능 투자 수익에 대한 의구심이 커져 위험 선호가 낮아지고 구리 가격이 하락했다고 밝혔다. 광산주 주가는 더 큰 폭으로 떨어졌다. 서던코퍼 주가는 10월 30일 7.42% 하락했다. 프리포트맥모란 주가는 10월 30일 5.55% 내렸다.

블룸버그는 금요일 현물 구리가 3개월물 선물보다 톤당 170달러 넘는 프리미엄에 거래됐다고 보도했다. 코베이시 레터는 LME 프리미엄이 217달러로 8월 중순 이후 가장 컸다고 밝혔다.

백악관은 2027년 1월부터 정련 구리에 제안된 15% 관세를 부과할지 결정하지 않았다. 상하이메탈스마켓(SMM)은 백악관이 관세를 명확히 철회할 때까지 미국 내 재고가 유지될 것이라고 밝혔다. SMM은 단기적으로 공급 제약이 이어질 것으로 예상했다. 그러나 SMM은 불리한 상하이-런던 가격 비율이 수입 프리미엄의 추가 상승을 늦출 것이라고 밝혔다.