비트코인 3개월 선물 베이시스, 2년물 미 국채 수익률 하회 지속

핵심 포인트

Glassnode는 비트코인 3개월 선물 베이시스 수익률이 올해 2월 이후 미국 2년물 국채 수익률을 계속 밑돌고 있다고 밝혔다. Glassnode는 현재 지속 기간에 근접한 유사 사례가 2022년 8월부터 2023년 1월까지 단 한 차례 있었다고 말했다. Glassnode는 그 기간이 이전 시장 사이클의 저점과 맞물렸다고 밝혔다. 애널리스트들은 베이시스 수익률이 무위험 금리보다 낮으면 선물시장으로의 자본 유입이 줄어들 수 있다고 본다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 수급 주도.

이유: 비트코인 3개월 선물 베이시스 수익률이 올해 2월 이후 미국 2년물 국채 수익률을 밑돌고 있으며, 이는 레버리지 수요 약화를 가리킨다.

유사 과거 사례

이런 유형의 파생상품 베이시스 압축은 일반적으로 현물 유동성 여건이 개선되기 전에 레버리지 수요 감소를 시사한다. 이번 사례는 비교 기준이 크립토 고유의 펀딩 여건만이 아니라 국채 수익률이라는 허들을 사용한다는 점에서 달라질 수 있다.

파급 효과

낮은 선물 베이시스는 차익거래 유인을 줄일 수 있으며, 이는 현물시장이 뚜렷한 추세를 보이기 전에 파생상품 유동성을 약화시킬 수 있다. 선물 베이시스가 무위험 수익률을 계속 밑돌면 시장 깊이는 대규모 주문에 민감한 상태로 남을 수 있다.

기회와 리스크

기회: 투자자들은 레버리지 수요가 돌아오고 있다는 신호로 선물 베이시스가 미국 2년물 국채 수익률 위로 회복되는지 살펴볼 수 있다.

리스크: 투자자들은 약한 베이시스 여건이 이어지는지 살펴볼 수 있다. 얇아진 시장 깊이가 대규모 거래에 대한 민감도를 높일 수 있기 때문이다.