트럼프, 호르무즈 봉쇄 명령… 유가 급등·금 2% 하락

핵심 포인트

트럼프 대통령은 미국-이란 평화회담이 결렬된 뒤 호르무즈 해협에 대한 해상 봉쇄를 명령했다. 명령 이후 국제 유가는 급등했고, 금은 한때 온스당 약 4,650달러까지 2% 하락했다. 금 하락으로 지난주 상승분은 모두 반납됐다. 주말 파키스탄에서 열린 회담은 중동에서 6주간 이어진 분쟁 뒤 성립된 불안정한 휴전을 영구적인 평화 합의로 전환하는 데 실패했다.

왜 중요한가: 에너지 가격 상승은 인플레이션 리스크를 높은 수준으로 유지할 수 있고, 이는 금리 인하를 지연시키거나 중앙은행들을 오히려 인상 쪽으로 밀어낼 수 있다.

시장 심리

약세, 위험회피, 거시 주도, 공포.

이유: 호르무즈 해협 봉쇄 명령은 시장이 통상 광범위한 리스크 이벤트로 받아들이는 유가 충격의 위험을 높인다.

유사 과거 사례

2019년 사우디 아람코 시설이 공격받았을 때는 사우디 생산량의 절반이 중단되면서 유가가 사상 최대 폭으로 급등했지만, 공급 우려가 완화되자 브렌트유 가격은 몇 주 안에 공격 이전보다 4% 낮아졌다. (Bloomberg) (bloomberg.com) 차이점은 사우디 공격은 생산 시설을 타격한 반면, 현재 사건은 해상 봉쇄를 통해 해운 요충지를 겨냥하고 있다는 점이다.

파급 효과

호르무즈의 봉쇄가 장기화되면 에너지 비용이 인플레이션 기대에 반영되면서 원자재, 금리, 위험자산 전반의 금융 여건을 긴축시킬 수 있다. 유가 상승은 단기 금리 인하 기대를 약화시켜 더 완화적인 유동성에 의존하는 자산에 부담을 줄 수도 있다. 봉쇄가 초기 충격 이후에도 지속된다면, 시장의 초점은 인플레이션 우려가 안전자산 수요를 지배하기 시작하는지 여부로 옮겨갈 가능성이 높다.

기회와 리스크

기회: 호르무즈 봉쇄가 유지되고 유가가 계속 오르면, 원자재 익스포저는 재차 높아지는 인플레이션 리스크에 대한 잠재적 헤지 신호가 된다.

리스크: 협상이 재개되거나 봉쇄가 완화되면, 첫 유가 급등을 쫓는 것은 충격 프리미엄이 빠르게 되돌려질 수 있기 때문에 이탈 신호가 된다. 중앙은행들이 금리 인하에 더 신중해진다면, 이자를 주지 않는 안전자산 거래에 대한 익스포저를 줄이는 것이 하방 리스크를 제한할 수 있다.