HIP-3가 HYPE 바이백 지원을 약화시키면서 Hyperliquid의 RWA 거래 증가

핵심 포인트

Hyperliquid의 미결제약정은 7월 13일 약 110억 달러에 도달하며 2026년 최고치를 새로 썼다. Hyperliquid의 무기한 선물 거래량은 지난 30일 동안 1,780억 달러에 근접했고, 글로벌 무기한 선물 미결제약정 점유율은 약 9%에 도달했다. HIP-3를 통해 50만 HYPE를 스테이킹한 외부 개발자는 무기한 선물 시장을 만들고 거래 수수료의 최대 50%를 받을 수 있다. 개발자가 배포한 시장의 거래량 비중은 2026년 초 무기한 선물 거래량의 약 2%에서 현재 대략 절반으로 늘어난 반면, 프로토콜 수익은 2025년 3분기 약 3억 5,700만 달러에서 2026년 2분기 약 2억 200만 달러로 감소했다.

시장 심리

신중한 약세, 수급 주도.

이유: HIP-3는 외부 개발자가 거래 수수료의 최대 50%를 받을 수 있도록 하며, 이는 HYPE 바이백에 귀속되는 수수료를 줄일 수 있다.

유사 과거 사례

이러한 수익 공유 확대는 거래 활동을 늘리는 동시에 플랫폼 거래량과 토큰 보유자 가치 간의 직접적인 연결고리를 약화시킬 수 있다. 이번 사례가 다른 점은 개발자가 배포한 시장이 Hyperliquid 무기한 선물 거래량에서 큰 비중을 차지한다는 것이다.

파급 효과

프로토콜에 남는 수익이 줄어들면 HYPE 바이백에 사용할 수 있는 거래 수수료 규모가 감소할 수 있다. 개발자가 배포한 시장의 거래량이 계속 지배적인 비중을 차지한다면, 트레이더들은 전체 플랫폼 거래량보다 프로토콜에 남는 수익에 더 주목할 수 있다.

기회와 리스크

기회: RWA 무기한 선물 거래가 증가하는 가운데 프로토콜 수익이 안정되는지 모니터링한다. 프로토콜에 남는 수익이 지속적으로 회복되면 거래 활동과 HYPE 바이백 간의 연결성이 개선될 수 있다.

리스크: 개발자가 배포한 시장이 거래 수수료에서 계속 더 큰 비중을 차지하는지 모니터링한다. 수수료의 지속적인 분산은 플랫폼 거래량이 증가하더라도 바이백 지원을 제한할 수 있다.