분석: XRPL의 13억3,800만 달러 스테이블코인 기반, XRP 수요 규모 보여주지 않아

10월 7일 기준 XRP 레저(XRPL)의 추적 대상 스테이블코인은 총 13억3,800만 달러였지만, 이 잔액만으로 추가 XRP 수요 규모를 알 수는 없다. 디파이라마의 XRPL 대시보드에 따르면 추적 대상 스테이블코인 가운데 리플의 달러 스테이블코인 RLUSD가 93.17%를 차지했다. 같은 시점에 대시보드에 표시된 탈중앙화 금융 예치액은 4,344만 달러였다. 대시보드에 표시된 24시간 탈중앙화 거래소 거래량은 391만 달러였다. 대시보드에 표시된 24시간 체인 수수료는 528달러였다. 스테이블코인 공급량은 잔액을, 거래량은 회전 규모를, 수수료는 비용을 측정한다. 이 지표들을 합산하면 단위가 다른 수치가 섞이고 자산이 중복 계산될 수 있다.

리플이 10월 1일 공개한 투명성 자료에 따르면 RLUSD의 총 유통량은 25억980만 달러였다. 리플은 RLUSD를 뒷받침하는 준비금이 26억3,380만 달러라고 밝혔다. 이 발행사 전체 수치는 지원되는 여러 블록체인에서 유통되는 RLUSD를 포함하며, 준비금은 달러와 현금 등가물로 구성된다.

원장 고유 토큰인 XRP는 수수료와 계정 준비금에 필요하지만, 스테이블코인과 토큰화 펀드, 증권 기록의 원금은 다른 자산으로 유지될 수 있다. XRPL의 표준 최소 거래 비용은 부하에 따른 조정 전 기준 10드롭으로, 0.00001 XRP에 해당한다. 거래 수수료는 소각되며, 네트워크 혼잡이나 특별 거래에는 더 높은 수수료가 필요할 수 있다. 반면 요건을 충족하는 키 재설정 거래는 무료일 수 있다. 수수료는 거래 처리 비용에 따라 정해지므로, 더 큰 자산 가치를 옮긴다고 해서 XRP 수수료가 그에 비례해 늘어나는 것은 아니다. 현재 준비금 요건은 계정당 1 XRP, 일반적으로 적격 원장 객체를 소유할 때마다 0.2 XRP를 요구한다. 계정이 기본 준비금인 1 XRP만 보유하면 처음 두 개의 트러스트 라인은 면제되며, 추가 자금이 들어오면 일반 수수료가 부과된다. 준비금 잔액은 계정과 객체 수에 따라 늘어나며 준비금 규칙을 충족하기 위해 계속 보유된다. 거래 수수료는 XRP를 소각해 소모한다.

온도(Ondo)의 토큰화 미국 국채 상품 OUSG는 2025년 6월 XRPL에서 출시됐으며, 청약과 환매에는 RLUSD가 사용된다. 리플은 2026년 8월 3일 발표한 질로(ZILO)·리쿠이도(Liquido) 관련 발표에서 RLUSD를 인도 대금 지급 방식의 거래에서 현금 부분으로, 토큰화 펀드를 담보로 설명했다. 리플은 2026년 9월 29일 증권 인프라 운영사 CSD BR이 BTG 파투알 펀드 지분 기록을 XRPL에 우선 미러링할 것이라고 발표했다. 등록, 예탁, 결제의 공식 기록은 계속 CSD BR 자체 시스템에 남는다. 미러링 단계의 검증이 끝난 뒤 승인된 참여자 간 네이티브 발행과 거래를 진행하는 방안이 구상돼 있다.

리플 페이먼츠의 범위는 XRPL에서 발생하는 활동보다 넓다. 2026년 3월 3일 리플 페이먼츠의 플랫폼 확장에는 법정화폐와 스테이블코인 수납 및 지급이 포함됐으며, 코페이(Corpay)는 자금 조달과 결제에 RLUSD를 사용했다. 문서화된 단일 자산 금고 설계는 XRP, 트러스트라인 토큰 또는 다목적 토큰을 허용한다. 대출 프로토콜은 기간이 정해진 무담보 대출을 제시한다. XRP로 자금을 조달하는 금고는 XRP를 대출 원금으로 투입하게 된다.

XRP는 브리지 역할을 통해 더 큰 유동성 수요를 만들어낼 수 있다. 자동 브리징은 XRP를 경유하는 경로가 더 저렴할 때 발행 토큰 시장을 연결할 수 있지만, 직접 경로나 두 경로의 조합도 가능하다. 통화 간 결제에서도 XRP 환전 경로를 사용할 수 있다. 브리지 거래에서는 한 구간에서 XRP를 매수하고 다른 구간에서 매도할 수 있어 송금이 이뤄지는 동안 일시적인 XRP 수요가 발생한다. 총 거래 회전액만으로는 중개자가 거래 사이에 XRP를 얼마나 보유하는지 알 수 없다. 기존 잔액을 옮기는 직접 XRP 결제만으로는 새로운 시장 매수나 순축적이 발생했다고 볼 수 없다.

XRP가 포함된 자동화 마켓메이커 풀은 XRP가 예치돼 있는 동안 실제 XRP 보유량을 유지한다. 유동성 공급자는 풀 지분을 상환할 수 있다. 발행 자산 두 종으로 구성된 풀은 거래 원금도 해당 자산으로 보유한다. 생태계 전체 수치만으로는 활동 규모 1달러당 추가 XRP 수요를 산출할 수 없다. 핵심 지표는 활동 중 XRP를 경유하는 비중, 유동성에 투입된 XRP 잔액, 그리고 해당 잔액이 유지되는 기간이다.