유니스왑 창립자, v4 수수료가 LP 수익을 줄인다는 주장 반박

핵심 포인트

유니스왑 창립자 헤이든 애덤스는 새로 활성화된 유니스왑 v4 프로토콜 수수료에 대한 비판에 반박했다. 애덤스는 화요일 X 게시물에서 최근 비판이 "FUD와 오해"에 해당한다고 말했다. 애덤스는 유니스왑이 LP 수익의 25%를 가져간다는 주장을 반박했다. 애덤스는 30bp 풀에서 5bp 프로토콜 수수료는 LP 수익 감소가 아니라 전체 스왑 수수료의 약 14%를 의미한다고 말했다. 유니스왑 거버넌스는 여러 블록체인에 걸친 일부 v4 풀의 프로토콜 수수료를 승인했으며, 애덤스는 프로토콜 수수료가 기존 LP 수수료에서 차감되는 것이 아니라 추가되는 구조라고 말했다.

왜 중요한가: 유동성 공급자가 순수익이 달라질 것이라고 믿을 경우 수수료 설계는 유동성 깊이에 영향을 줄 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 이벤트 주도, 등락 반복.

이유: 애덤스는 프로토콜 수수료가 기존 LP 수수료에서 차감되는 것이 아니라 추가되는 구조라고 말했으며, 이는 유동성 공급자 수익에 대한 우려를 제한하면서 프로토콜 경제성을 뒷받침한다.

유사 과거 사례

2023년 Uniswap Labs는 일부 스왑에 0.15% 인터페이스 수수료를 도입했고, 이후 Binance Research는 유니스왑이 인터페이스 수수료 변경에도 흔들리지 않았다고 설명했다. (Binance Research) 차이점은 이전 변경은 인터페이스 수수료와 관련된 반면, 현재 상황은 일부 v4 풀에 대해 거버넌스가 승인한 프로토콜 수수료와 관련된다는 점이다.

파급 효과

수수료 설계 변경은 유동성 공급자가 탈중앙화 거래소 간 순수익을 비교하기 때문에 유동성 배분 전반으로 확산될 수 있다. 활성화 이후 일부 v4 풀이 경쟁력 있는 유동성을 유지한다면 수수료 반대는 제한적으로 머물 수 있다. 유동성 공급자가 일부 풀에서 유동성을 옮긴다면 수수료 우려는 더 광범위한 DeFi 라우팅 결정으로 확산될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 활성화 이후 풀 유동성이 안정적으로 유지된다면 UNI 관련 DeFi 익스포저는 이번 수수료 변경을 잠재적인 프로토콜 가치 신호로 볼 수 있다.

리스크: 유동성 공급자가 일부 v4 풀에서 유동성을 회수한다면 UNI 관련 DeFi 익스포저를 줄이는 것이 유동성 여건 약화에 따른 하방 위험을 제한할 수 있다.