SEC 암호화폐 제안, 내부자 락업을 발행사에 맡겨

핵심 포인트

SEC의 Regulation Crypto Assets 제안은 암호화폐 내부자에게 연방 차원의 기간 기반 락업을 부과하지 않는다. 이 제안은 Tier 2 공모에서 계열사의 매도 한도를 2,250만 달러로 설정하고, 내부자의 첫해 매도 한도를 총 공모 가격의 30%로 제한한다. 상원의 7월 22일 CLARITY 초안은 네트워크 통제 인증 전에 12개월의 보유 기간을 거치고 이후 6개월의 보유 기간을 두도록 요구한다. 또한 CLARITY 초안은 SEC가 12개월 동안 내부자 매도 한도를 설정할 수 있도록 한다.

시장 심리

중립, 규제 주도.

이유: SEC의 제안은 의무적인 연방 락업을 부과하는 대신 내부자 보유 기간을 발행사에 맡긴다.

유사 과거 사례

토큰 시장에 대한 규제 제안은 일반적으로 시장 접근성이나 거래 조건을 바꾸기 전에 컴플라이언스 계획에 영향을 준다. 이번 제안은 최종 규정이 공시 우선 접근법을 유지하거나 의무 보유 기간을 추가할 수 있다는 점에서 다를 수 있다.

파급 효과

발행사가 구매자의 우려에 대응하기 위해 락업을 선택할 수 있으므로, 이 제안은 자금조달 구조에 영향을 줄 수 있다. 최종 규정에 보유 요건이 추가되면 발행사와 내부자의 유동성 계획이 달라질 수 있다.

기회와 리스크

기회: SEC가 의견수렴 절차 이후 의무 보유 기간을 추가하는지 지켜본다. 최종 규정이 공시 우선 방식으로 확정되면 발행사의 자금조달 구조에 더 큰 유연성이 유지될 수 있다.

리스크: SEC가 제안을 최종 확정하기 전에 의회가 CLARITY 초안을 추진하는지 지켜본다. 법률에 따른 락업은 SEC 제안보다 더 엄격한 내부자 매도 한도를 부과할 수 있다.