미국 주식 부의 연구, 주식 96%가 수익 축적에 실패한 것으로 분석

핵심 포인트

애리조나주립대 금융학 교수 헨드릭 베셈빈더의 워킹페이퍼에 따르면 지난 한 세기 동안 미국 주식의 96%가 지속적인 부를 창출하지 못했다. 이 논문은 시카고대 CRSP 데이터베이스를 사용해 1926년부터 2025년까지 29,754개 기업을 추적했다. 순시장 수익 전체를 창출한 기업은 1,082곳, 약 3.7%에 불과했다. 이 워킹페이퍼는 아직 동료심사를 받지 않았다.

시장 심리

중립, 위험회피, 거시 주도, 위험 축소.

이유: 이 연구는 미국 주식의 96%가 지속적인 부를 창출하지 못했다는 점을 보여줬으며, 이는 집중된 위험자산에 대한 신중론을 뒷받침한다.

유사 과거 사례

이런 유형의 시장 폭 연구는 보통 포지셔닝에 천천히 영향을 준다. 투자자들이 단일 촉매에 반응하기보다 분산을 재평가하는 데 이를 활용하기 때문이다. 이번 연구는 한 세기에 걸친 주식 수익률을 다루므로, 핵심 차이점은 신호가 단기 시장 촉발 요인이라기보다 구조적이라는 점이다.

파급 효과

소수 대형 기업이 주도하는 시장에 대한 익스포저를 투자자들이 줄이면, 집중 리스크는 위험선호를 통해 확산될 수 있다. 주도주가 약해지면 투자자들은 더 광범위한 위험 축소 사이클의 일부로 변동성이 더 큰 자산에 대한 익스포저를 줄일 수 있다.

기회와 리스크

기회: 투자자들은 이 연구의 틀에서 광범위한 지수 익스포저가 개별 종목의 부진한 결과를 계속 상쇄하는지 모니터링할 수 있다.

리스크: 투자자들은 좁은 시장 폭이 소수 승자에 의존하는 포트폴리오에 대한 압력을 높이는지 모니터링할 수 있다.