ETF 환매가 사상 최대치를 기록하며 비트코인, 44억 달러 공급 부담에 직면

핵심 포인트

Glassnode의 최신 차트에 따르면 비트코인 ETF는 이번 달 71,600 BTC, 40억 달러 이상 규모를 매도했다. 기업 재무부서는 같은 기간 7,500 BTC만 매수했다. 신규 채굴 코인을 포함하면 순수치는 약 -77,000 BTC, 즉 44억 달러다. Strategy는 월요일 25억5천만 달러 규모의 미국 달러 준비금을 마련하기 위해 최대 12억5천만 달러의 잠재적 비트코인 매도를 승인하는 BTC 수익화 계획을 발표했다.

왜 중요한가: 기관 수요가 돌아오지 않으면 공급 불균형이 어떤 회복도 제한할 수 있다.

시장 심리

약세, 위험회피, 수급 주도, 위험 축소.

이유: 44억 달러 규모의 비트코인 공급 부담은 기관의 흡수력이 가용 공급보다 낮다는 점을 보여주며, 이는 약세 수급 해석을 뒷받침한다.

유사 과거 사례

2024년 1월, JPMorgan 애널리스트들은 ETF 전환 이후 43억 달러의 GBTC 유출을 비트코인이 40,000달러 아래로 거의 20% 하락한 것과 연결했다. JPMorgan 애널리스트들은 또한 GBTC 매도세가 시장에서 대체로 끝났을 가능성이 높다고 말했다. (Cointelegraph) 차이점은 현재 구도에는 ETF 환매, 재무부서 매수 부족, 채굴 공급, 그리고 잠재적 Strategy 매도 계획이 포함된다는 점이다.

파급 효과

ETF 환매가 지속되면 패시브 수요를 소진시키고 가격에 민감한 매수자들이 더 많은 현물 공급을 흡수하게 만들 수 있다. ETF 자금 흐름과 재무부서 수요가 플러스로 돌아서지 않으면, 반등은 공급 부담 메커니즘에서 나오는 새로운 매도에 직면할 수 있다.

기회와 리스크

기회: ETF 자금 흐름이 플러스로 전환되고 재무부서 매수가 증가한다면, 확인 이후 익스포저를 추가하는 것은 모멘텀 신호가 될 수 있다.

리스크: Strategy가 계획에 따라 매도를 시작하거나 ETF 환매가 계속된다면, 고레버리지 익스포저를 줄이는 것은 수급 주도 압력에서 오는 하방을 제한한다.