연준 의사록, 이란 전쟁이 정책을 인하 또는 인상 쪽으로 끌 수 있음을 보여줘

핵심 포인트

3월 FOMC 회의 의사록에 따르면, 연준 당국자들은 이란 전쟁 발발 이후 노동시장 하방 리스크와 인플레이션 상방 리스크를 모두 저울질했다. 대부분의 당국자들은 전쟁 관련 노동시장 약화가 더 낮은 금리를 정당화할 수 있다고 말했다. 많은 당국자들은 지속적인 인플레이션이 금리 인상을 요구할 수 있다고도 밝혔고, 향후 정책 결정이 양방향으로 열려 있다는 내용을 회의 후 성명에 담는 것을 지지하는 당국자도 늘어났다. 3월 회의에서 연준 당국자들은 기준 정책금리를 3.5%–3.75%로 유지했다.

시장 심리

중립, 거시 주도, 변동성 확대.

이유: 연준 의사록은 이란 전쟁을 금리 인하와 인상 모두를 정당화할 수 있는 충격으로 규정했으며, 이는 정책 기대를 계속 불안정하게 둘 수 있다.

유사 과거 사례

이런 유형의 연준 커뮤니케이션은 통상 정책 자체를 바꾸기보다 금리 기대를 더 크게 움직인다. 이번의 차이는 의사록이 그 불확실성을 인플레이션 리스크와 노동시장 리스크 모두에 연결했다는 점으로, 이는 통상보다 정책 경로를 덜 명확하게 유지할 수 있다.

파급 효과

정책 불확실성은 암호화폐와 기타 위험자산에 도달하기 전에 미 국채 수익률과 미 달러를 통해 움직일 수 있다. 이후 연준 커뮤니케이션이 인하나 인상 쪽으로 분명히 기울면, 자산군 전반의 변동성이 더 넓게 확산될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 향후 연준 커뮤니케이션이 계속 양방향 리스크를 강조한다면, 시장이 위험자산 전반에서 정책 기대를 계속 재조정할 수 있기 때문에 이 이슈는 계속 중요할 수 있다.

리스크: 향후 연준 커뮤니케이션이 고용보다 인플레이션에 더 큰 비중을 둔다면, 더 오래 높은 금리 기대가 광범위한 위험선호를 압박할 수 있다.