창신메모리테크놀로지스, 애널리스트들의 조 위안대 밸류에이션 논쟁 속 상장

핵심 포인트

창신메모리테크놀로지스는 오늘 STAR 마켓에 해당 시장 최대 IPO로 상장한다. 동북증권은 세 가지 관점에서 CXMT를 평가했으며, 소수지분을 반영한 뒤 귀속 기준 밸류에이션 범위를 3.2조-5.7조위안으로 제시했다. 노무라증권은 매수 의견과 116위안 목표가로 커버리지를 개시했으며, 이는 시가총액 약 7.76조위안에 해당한다. Omdia 데이터에 따르면 CXMT는 2025년 4분기 글로벌 DRAM 시장 점유율 7.67%를 기록했다.

시장 심리

신중한 강세, 위험선호, 이벤트 주도.

이유: 노무라증권의 116위안 목표가는 이번 상장에 강한 상승 여력 서사를 제공한다.

유사 과거 사례

이런 유형의 주목도 높은 기술주 IPO는 일반적으로 이익 성장과 공급 제약이 맞물릴 때 초기 수요가 강하게 나타난다. 차이점은 CXMT의 밸류에이션 범위가 장기 DRAM 점유율과 소수지분 가정에 크게 의존한다는 점이다.

파급 효과

강한 상장은 동종 기업 밸류에이션 재평가를 통해 중국 반도체 위험선호를 끌어올릴 수 있지만, 직접적인 크립토 유동성 경로가 없어 그 효과는 주식 섹터에 국한될 가능성이 크다.

기회와 리스크

기회: 상장 후 거래가 발행가를 웃도는 밸류에이션을 정당화하는지 주시해야 한다. 수요가 지속되면 더 광범위한 반도체 재평가를 뒷받침할 것이다.

리스크: DRAM 가격이나 생산능력 목표가 약화되는지 주시해야 한다. 가정이 약해지면 밸류에이션 지지력이 낮아질 것이다.