영란은행, 기준금리 4%로 인상…물가상승률 4.9% 전망

영란은행이 기준금리를 0.25%포인트 인상해 4%로 올렸으며, 모든 정책위원이 인상에 찬성했다. 통화정책위원회는 0.25%포인트 인상안을 8대 1로 의결했다. 외부 위원인 캐서린 만은 0.5%포인트 인상해 4.25%로 올리는 방안을 선호했다.

영란은행은 소비자물가 상승률이 내년 2분기 4.9%로 정점을 찍을 것으로 전망했다. 이는 2023년 9월 이후 가장 높은 수준이다. 영란은행은 금리가 4.75~5%에서 정점을 찍는 경로를 전제로 물가상승률이 2029년에는 목표치인 2%를 밑돌 것으로 예상했다. 이 전망은 추가 인상이 한두 차례만 필요하다는 의미일 수 있다. 영란은행은 7월 전망에서 물가상승률 정점을 3.2%로 예상했다.

앤드루 베일리 총재는 추가 금리 인상의 근거가 있다고 봤지만, 이후에는 더 조건부로 접근해야 한다고 썼다. 베일리 총재는 이번 인상이 불가피하게 장기간 이어질 인상 사이클의 시작은 아니라고 말했다. 그러나 중동 분쟁이 해결되지 않는 한 이번 인상이 마지막 인상일 가능성도 낮아 보인다고 말했다.

트레이더들은 긴축이 더 이어질 것이라는 기대를 높여 12월 0.25%포인트 인상 가능성을 약 50%로 반영했다. 트레이더들은 내년 말까지 0.25%포인트씩 거의 3차례 추가 인상도 가격에 반영했다. 2년 만기 영국 국채 수익률은 3bp 오른 4.77%를 기록했다. 파운드화는 1.3472달러에 보합세를 보였다.

에너지와 연료비 상승은 이미 영국 가계의 생활수준을 크게 낮추고 있다. 규제 상한가격이 재조정되는 1월 에너지 요금이 25% 오를 것으로 예상되며, 4월에도 추가 인상이 뒤따를 전망이다. 이란 분쟁이 반복적으로 격화하는 영란은행의 불리한 시나리오에서는 2027년 3분기 소비자물가 상승률이 6.2%에 이른다. 2차 효과를 제외한 영란은행의 완만한 시나리오에서도 내년 초 물가상승률은 4.8%로 예상된다. 이는 주로 1월로 예정된 가계 에너지 가격 상한 인상 때문이다.

통화정책위원회는 비용 상승이 임금 결정과 가격 책정에 영향을 미치지 않도록 조기에 대응하는 것이 목표였다고 밝혔다. 지금까지 2차 효과의 증거는 제한적이었다. 그러나 위원회는 기업의 헤지 계약과 장기 고정가격 계약이 만료된 뒤 2차 효과가 나타날 수 있다고 말했다. 위원 중 가장 비둘기파적인 인사에 속하는 외부 위원 앨런 테일러는 이번 인상을 추가 긴축을 당장 약속한 것이 아니라 위험에 대비한 보험이라고 설명했다. 데이브 램스던 시장 담당 부총재는 초기 여건이 덜 우호적이면 2차 효과의 위험이 커진다고 썼다.

통화정책위원회는 에너지 가격이 영란은행의 기존 예상과 크게 달라지자 정책 지침을 수정했다. 위원회는 각 회의에서 증거를 살피되, 특히 높은 에너지 가격이 다른 가격과 경제 전반에 영향을 미칠 가능성을 주시하겠다고 밝혔다. 위원회는 기조적 임금과 가격 책정 행태, 경기 유휴 여력에 미치는 2차 효과를 모니터링하겠다고 말했다. 정책 결정은 미리 정해진 경로를 따르지 않을 것이라고 위원회는 밝혔다.

경제는 예상보다 더 큰 회복력을 보였다. 통화정책위원회는 목요일 인상 전에도 정책이 긴축적이었지만, 기존 긴축 수준만으로 물가상승률을 신속히 목표치로 되돌릴 수 있을지는 확신이 줄었다고 밝혔다. 영란은행은 올해 국내총생산(GDP) 성장률 전망을 1.1%에서 1.6%로 높였다. 2027년 성장률 전망도 1.1%에서 1.3%로 올렸다. 그러나 에너지 충격이 경제에 계속 영향을 준다는 전제 아래 2028년 성장률 전망은 1.7%에서 1.2%로 낮췄다. 수요가 더 약해지는 시나리오에서는 물가상승률이 1.2%로 급락해 금리 인하가 필요할 수 있음을 시사한다.

S&P 글로벌 레이팅스의 유럽 담당 이코노미스트 마리옹 아미오는 강한 성장률 수치와 노동시장 개선 조짐으로 이번 결정은 명확했다고 말했다. 아미오는 경제가 계속 예상을 웃돌면 내년 1분기에 추가 인상이 필요할 수 있다고 말했다. 영란은행은 존 힐리 재무장관의 예산안이 내년 2분기 물가상승률을 0.25%포인트 낮출 것으로 추산했다. 이는 예산 감시기구의 추산보다 큰 폭이다.