반도체, 빅테크와 비트코인 앞질러…은행들은 순환매 견해 엇갈려

핵심 포인트

도이체방크와 CoinGecko 데이터에 따르면 2026년 상반기 반도체 주식은 빅테크와 크립토를 앞섰다. 필라델피아 반도체 지수는 102% 오른 반면, 매그니피센트 세븐은 2% 하락했고 비트코인은 33% 손실을 냈다. CoinGecko 데이터는 이더가 47%, 솔라나가 41% 하락했으며, 비트코인은 약 87,500달러에서 59,000달러 아래로 떨어졌다고도 보여준다. 골드만삭스 파생상품 전문가 브라이언 개릿은 시장이 자본지출에서 수익을 얻는 기업에 보상했고, 데이터센터에 지출하는 하이퍼스케일러에는 의문을 제기했다고 말했다. 모건스탠리 전략가 마이클 윌슨은 투자자들이 하이퍼스케일러 쪽으로 순환매에 나서면서 칩 모멘텀이 약해지고 있다고 주장했고, JPMorgan 전략가 미슬라브 마테이카는 AI가 시장의 유일한 이야기가 되기는 어려울 것이라고 말했다.

시장 심리

중립, 거시 주도, 순환매.

이유: 비트코인이 2026년 상반기에 33% 하락했기 때문에 순환매 논쟁은 크립토 심리를 혼조로 유지할 수 있다.

유사 과거 사례

이런 유형의 교차자산 주도권 격차는 일반적으로 투자자들이 최강 섹터에서 이탈해 뒤처진 자산을 재평가할 때 중요해진다. 차이점은 주요 은행 중 어느 곳도 디지털 자산을 다음 순환매 대상으로 지목하지 않았다는 점이다.

파급 효과

투자자들이 과밀한 반도체 익스포저에서 유동성이 높은 낙후 자산으로 이동한다면 자본 순환은 크립토를 지지할 수 있다. 대신 하이퍼스케일러 실적이 그 순환매를 흡수한다면 효과는 제한적으로 머물 수 있다.

기회와 리스크

기회: 투자자들은 순환매 논리가 힘을 얻는지 확인하기 위해 하이퍼스케일러 실적을 모니터링할 수 있다. 칩 제조사에서의 이탈이 확인되면 뒤처진 크립토 자산은 관찰 대상으로서 더 중요해진다.

리스크: 투자자들은 더 넓은 순환매 국면에서 비트코인이 자본을 끌어들이지 못하는지 모니터링할 수 있다. 후속 매수세가 약하면 크립토의 부진이 단순한 섹터 배분 문제가 아니라는 점을 시사할 것이다.