Coinbase와 Kalshi, 규제 대상 무기한 크립토 선물 출시

핵심 포인트

Coinbase와 Kalshi는 금요일 미국 고객을 대상으로 무기한 크립토 선물을 도입한다고 밝혔다. 두 회사는 해당 상품이 미국 내 규제 거래소를 통해 미국 투자자에게 제공되는 첫 사례라고 말했다. 이번 조치는 두 회사에 대한 CFTC 상장 승인 이후 나왔다. Kalshi는 CFTC의 신규 계약 자율 심사 체계에 따라 5월 29일 해당 상품을 신청했다. CryptoQuant 데이터에 따르면 무기한 선물 거래량은 2025년 61.7조 달러에 달해 2024년보다 29% 증가했다.

왜 중요한가: 규제되는 역내 접근성은 파생상품 활동을 감독받는 거래 장소로 이동시킬 수 있으며, 미국 트레이더가 레버리지를 관리하는 방식도 바꿀 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 위험선호, 규제 주도, 위험 재확대.

이유: CFTC 상장 승인은 무기한 크립토 선물에 대해 규제되는 역내 경로를 만들며, 이는 컴플라이언스 리스크를 가시적으로 유지하면서 접근성을 뒷받침할 수 있다.

유사 과거 사례

CME는 2017년 12월 17일 비트코인 선물 거래를 시작했으며, Fortune은 해당 계약이 첫 30분 안에 6% 넘게 하락했다고 보도했다. (Fortune) 차이점은 현재 상품이 전통적 파생상품 거래소의 만기형 비트코인 선물이 아니라 미국 고객을 위한 무기한 선물이라는 점이다.

파급 효과

규제 대상 무기한 선물은 컴플라이언스와 거래상대방 리스크 경로를 통해 일부 파생상품 수요를 미국 감독하의 거래 장소로 이동시킬 수 있다. 추가 규제 검토가 더 많은 계약을 허용하면 상장 크립토 파생상품 전반으로 유동성이 넓어질 수 있다. 검토가 신규 계약을 늦추거나 제한하면 그 효과는 초기 상품에 집중된 상태로 남을 수 있다.

기회와 리스크

기회: 추가 규제 검토에서 추가 무기한 계약이 승인되면, 규제 거래 장소의 유동성을 추적하는 것은 파생상품 연계 시장 익스포저에 대한 잠재적 진입 신호다.

리스크: 추가 검토가 상장이나 계약 조건을 제한하면, 레버리지를 줄이는 것은 더 얇은 규제 유동성에서 오는 하방 위험을 제한할 수 있다.