골드만삭스 “호르무즈 차질 지속 시 4분기 브렌트유 120달러 상회 가능”

핵심 포인트

골드만삭스는 호르무즈 해협의 차질이 지속될 경우 4분기 브렌트유가 배럴당 120달러를 웃돌 수 있다고 밝혔다. 골드만삭스는 이것이 기본 시나리오는 아니라고 강조했다. 골드만삭스는 중동의 긴장 고조와 전쟁 전 수준의 45% 미만으로 떨어진 페르시아만 물동량이 유가 반등을 이끌었다고 밝혔다. 골드만삭스의 기본 시나리오에서는 중동 상황이 완화되고, 브렌트유는 4분기 배럴당 80달러, 내년 배럴당 75달러로 전망된다.

왜 중요한가: 에너지 가격 충격은 해운 차질이 인플레이션과 성장 리스크를 높은 수준으로 유지할 경우 위험선호를 압박할 수 있다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 거시 주도, 변동성 확대.

이유: 골드만삭스는 호르무즈 해협 차질이 지속될 경우 4분기 브렌트유가 배럴당 120달러를 넘을 수 있다고 밝혔으며, 이는 위험선호를 압박할 수 있다.

유사 과거 사례

2021년 3월, 수에즈 운하에서 에버기븐호가 막히면서 유가를 지지했으며, ICE 5월물 브렌트유는 3월 24일 이전 결제가격 대비 배럴당 3.13달러 오른 배럴당 63.90달러에 거래됐다. S&P Global은 또한 해상 원유 교역의 약 10%와 전 세계 LNG 교역의 8%가 이 수로를 통과한다고 밝혔다. (S&P Global) 차이점은 수에즈 사례가 해운 사고였던 반면, 현재 리스크는 지정학적 차질과 관련돼 있다는 점이다.

파급 효과

에너지 가격 상승은 인플레이션 기대를 끌어올리고 위험자산 수요를 줄일 수 있다. 해운 차질이 지속되면 원유 리스크 프리미엄이 높은 수준을 유지하고 자산군 전반의 변동성을 높게 유지할 수 있다. 상황이 완화되면 압박 경로는 약해질 수 있다.

기회와 리스크

기회: 중동 상황이 완화되고 브렌트유가 골드만삭스의 기본 시나리오를 따라간다면, 변동성 하락 이후 위험 노출을 늘리는 것은 위험선호 전환을 확인할 수 있다.

리스크: 페르시아만 물동량이 계속 위축되고 차질이 지속된다면, 고베타 노출 축소는 잠재적 헤지 신호다.