MiCA 기한 이후 EU 크립토 제공업체 약 90% 감소, USDT는 상장폐지 직면

핵심 포인트

MiCA 전환 기간은 7월 1일 종료됐고, CASP 라이선스가 없는 기업에는 유럽 시장이 닫혔다. James Harris는 유럽에 한때 등록 VASP가 약 2,700곳 있었지만, 패널 회의 당시 ESMA 등록부의 CASP는 200곳을 조금 넘는 수준이었다고 말해 약 90%의 이탈을 시사했다. Harris는 CASP 운영이 VASP로 운영하는 것보다 10-15배 더 어렵다고 추정했다. Binance의 철수 이후 Bybit는 EEA 거래를 제한했고, Tether(USDT)는 EU 전역에서 상장폐지에 직면했다. Vyara Savova는 유럽위원회의 MiCA 재검토 협의에 주목했으며, 응답 기한은 8월 31일에서 9월 30일로 연장됐다.

왜 중요한가: 집행은 새 라이선스 체계가 이용자를 규정 준수 제공업체로 이동시킬지, 아니면 규정 준수 기업들이 무허가 경쟁사와 경쟁하도록 남겨둘지를 결정할 수 있다.

시장 심리

중립, 규제 주도, 순환매.

이유: MiCA 기한은 CASP 라이선스가 없는 기업에 유럽 시장을 닫았으며, 이는 규정 준수 기업을 뒷받침하지만 무허가 제공업체의 즉각적인 접근은 제한한다.

유사 과거 사례

홍콩의 의무적 크립토 거래소 라이선스 제도는 2023년 6월 시작됐고 2025년 5월까지 10개의 라이선스를 부여했으며, 엄격한 컴플라이언스 규정과 중국 본토 이용자 대상 서비스 금지는 진입 비용을 높였다. (Caixin) 차이점은 홍콩은 단일 도시 라이선스 허브였던 반면, MiCA는 EU 전역에 적용되고 각국 감독기관에 의존한다는 점이다.

파급 효과

컴플라이언스 비용은 주요 전파 경로다. 더 엄격한 인가가 더 큰 규모의 라이선스 보유 제공업체로 활동을 집중시킬 수 있기 때문이다. 각국 당국이 미준수 제공업체에 중지명령 서한을 보내면 유동성은 라이선스 보유 거래 장소와 더 큰 서비스 제공업체로 이동할 수 있다. 집행이 계속 고르지 않다면 역외 접근은 라이선스의 가치를 약화시킬 수 있다.

기회와 리스크

기회: 각국 당국이 미준수 제공업체에 조치를 취하면, 라이선스를 보유한 EU 거래 장소와 CASP 기반 서비스 제공업체는 잠재적 상대강도 후보가 된다.

리스크: 집행이 계속 고르지 않거나 MiCA 재검토가 서비스 의무를 강화하면, 무허가 유럽 접근에 의존하는 제공업체에 대한 노출을 줄이는 것이 규제 헤드라인 리스크를 제한할 수 있다.