MSCI, 비트코인 보유 기업의 지수 퇴출 위협하는 규정 확정

MSCI가 마이클 세일러의 스트래티지 등 비트코인 보유 기업을 널리 추종되는 주가지수에서 제외할 수 있는 규정 변경을 확정했다. MSCI는 10월 15일자 발표에서 "영업을 하지 않는 기업"은 MSCI 글로벌 투자 가능 시장 지수에 편입될 수 없다고 밝혔다. 이번 변경은 MSCI가 8월에 내놓은 제안을 일부 수정해 시행하는 것이다. 변경 사항은 MSCI의 11월 지수 정기 변경의 일환으로 11월 30일 장 마감 때부터 적용된다.

이번 방법론은 실질적인 영업 자산이 없고 영업 기업보다는 수동적 투자 수단에 가까운 기업 발행사를 가려낸다. 최초의 "핵심 심사"를 통과하지 못한 기업은 5개 재무비율을 기준으로 한 제외 심사를 받는다. 기업이 제외 기준 4개 이상에 해당하면 주식은 지수 편입 대상에서 제외된다.

이번 규정은 대차대조표가 단일 자산에 집중된 기업을 겨냥한다. 스트래티지가 이 모델을 개척했으며 비트코인 수십만 개를 보유하고 있다. 일본의 메타플래닛과 다른 기업들도 이 모델을 채택했다.

MSCI는 지수 구성 종목의 변경을 제한하기 위한 완충 장치를 포함했다. 현재 구성 종목은 최근 두 차례의 연간 공시 기간 각각에서 심사 기준을 통과하지 못한 경우에만 제외된다. 신규 편입은 최근 두 차례의 연간 공시 기간 중 어느 한 기간에서라도 기준을 통과하지 못하면 차단된다. MSCI는 영향을 받는 기업의 최종 명단을 11월 11일 발표할 것이라고 밝혔다.

이번 결정으로 암호화폐 보유 기업이 늘어나던 지난해 MSCI가 도입한 임시 조치가 종료된다. MSCI는 디지털 자산 보유액이 총자산의 50% 이상인 기업에 대해 일부 지수 조정을 동결했었다. MSCI는 이 조치를 폐지하고 해당 기업 모두를 새 규정에 따라 평가할 예정이다.

주요 MSCI 지수에서 제외되면 지수를 추종하는 펀드는 해당 주식을 매도해야 하며, 이는 수동적 투자 수요의 상당 부분을 차단한다. 매도는 주가를 압박하고 이들 기업의 주식이 암호화폐 보유 가치보다 높게 거래돼 온 프리미엄을 줄일 수 있다. 세일러는 스트래티지를 MSCI 벤치마크에서 제외하게 될 규정을 세일러가 "차별적"이라고 부르며 철회해 달라고 MSCI에 촉구했다.

이 위협에 대응해 방어적 조치가 나왔다. 메타플래닛은 최근 적극적인 재무 관리 능력을 입증하기 위해 비트코인 10,000개를 매도하고 11,000개를 되사들였다. 스트래티지는 지수 편입 여부를 둘러싼 불확실성에도 비트코인을 계속 축적하고 있다.