미즈호 경고: AI 에이전트 확산에 서클 중기 준비금 수익 최대 20% 감소할 수도

미즈호는 AI 에이전트가 더 널리 도입되면 서클의 중기 준비금 수익이 10~20% 줄어들 수 있다고 추산했다. 미즈호는 USDC 발행사 서클 인터넷 그룹의 목표주가를 45달러에서 43달러로 낮췄다. 미즈호 애널리스트들은 월요일 발표한 리서치 보고서에서 언더퍼폼 등급을 유지했다. 서클 주가는 월요일 7% 하락한 79.84달러로 마감했다. 미즈호의 목표주가는 현재 수준에서 46% 하락할 수 있음을 시사한다.

미즈호는 AI 에이전트가 USDC 시가총액을 40억~90억 달러 줄여 서클의 준비금 수익을 낮출 수 있다고 추산했다. 미즈호의 시뮬레이션에 따르면 뮤즈(Muse)를 포함한 AI 에이전트는 USDC보다 소파이 예금 계좌 등 FDIC 보험이 적용되는 고수익 법정화폐 상품을 선호할 가능성이 높다. 미즈호는 사용자가 암호화폐를 계속 이용하고 싶어 하는 경우에도 에이전트가 서클 생태계 안에서 USDC를 직접 보유하기보다 다른 플랫폼을 선호하는 것으로 보인다고 밝혔다.

미즈호 보고서는 올해 2분기 기준 서클 플랫폼에 보유된 USDC 비중이 약 17%라고 밝혔다. 미즈호는 서클 플랫폼 보유자에게 수익이 지급되지 않았다고 말했다. 보고서는 코인베이스에 보유된 비중을 30%, 나머지 플랫폼에 보유된 비중을 53%로 제시했다.

미즈호는 AI 도입이 빨라지는 시나리오에서 약 70억 달러가 법정화폐 상품으로 이동할 수 있다고 전망했다. 미즈호는 같은 시나리오에서 추가로 20억 달러가 더 높은 수익률의 스테이블코인으로 이동할 수 있다고 전망했다. 미즈호는 이에 따른 자금 이동으로 USDC 시가총액이 최대 90억 달러, 서클의 준비금 수익이 18% 줄어들 것으로 추산했다.

미즈호 애널리스트들은 AI가 더 널리 도입되는 경우 2027년 평균 USDC 유통량 전망을 1,080억 달러에서 1,010억 달러로 낮췄다. 애널리스트들은 준비금 수익 전망을 5% 낮춰 43억 달러에서 41억 달러로 조정했다. 조정 EBITDA 전망도 약 5% 낮춰 6억3,500만 달러에서 6억300만 달러로 내렸다.

이달 초 서클은 2026년 상반기 매출이 약 14억 달러라고 발표했다. 서클은 매출 1달러당 순이익이 약 7센트라고 밝혔다. USDC는 올해 상반기 온체인 거래 36조 달러 이상을 처리했다. 서클이 10월 16일 올린 블로그 게시물에 따르면 6월 기준 전 세계 스테이블코인 거래량에서 USDC가 차지한 비중은 약 77%로, 1년 전 60%에서 상승했다.