JPMorgan, 비트코인 채굴업체가 BTC를 더 팔 수 있다고 진단

핵심 포인트

Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 JPMorgan 애널리스트들은 올해 비트코인 채굴 경제성이 악화됐으며 채굴업체들이 비트코인을 더 팔 수밖에 없을 수 있다고 밝혔다. 이들은 비트코인의 현재 생산비를 1 BTC당 약 78,000달러로 추정했으며, 이는 비트코인의 현재 가격 64,000달러보다 25% 높다. TheEnergyMag 데이터에 따르면 상장 비트코인 채굴업체들은 운영비를 충당하기 위해 2026년 1분기 동안 20억달러를 조금 넘는 규모인 32,000 BTC 이상을 매도했다. Lark Davis는 Puell Multiple이 채굴업체의 어려움과 이번 약세장의 끝이 시작됐음을 신호하고 있다고 말했다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 수급 주도, 위험 축소.

이유: 비트코인 생산비가 현재 가격을 웃돌면 채굴업체의 매도 압력이 커지고 트레이더들이 방어적으로 머물 수 있다.

유사 과거 사례

패턴: 이런 유형의 채굴업체 스트레스는 생산비가 현물 가격을 웃돌 때 채굴업체들이 보유 물량을 팔 수 있기 때문에 종종 사이클 후반의 매도 압력을 만든다. 차이점: Puell Multiple이 아직 채굴업체 항복을 완전히 신호하지는 않았기 때문에 이번 사례는 항복으로 확인된 상태가 아니다.

파급 효과

채굴업체의 매도 압력은 추가 현물 공급을 더해, 매수자가 추가 비트코인을 흡수하지 못하면 회복 시도를 약화시킬 수 있다. 채굴 난이도가 계속 낮아진다면 고비용 채굴업체들이 활동을 줄이면서 압력이 더 제한될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 비트코인이 향후 몇 달 안에 59,000달러 아래로 더 낮은 저점을 만들지 않는다면, 채굴업체의 어려움은 모니터링할 바닥 신호가 될 수 있다.

리스크: 채굴업체들이 운영비를 충당하기 위해 계속 매도한다면, 추가 현물 공급이 비트코인에 계속 압력을 줄 수 있다.