STRC가 100달러에 근접하면서 Strategy의 MSTR 주가, 비트코인 수익률 상회

Strategy의 MSTR 주가는 비트코인의 2주간 회복세 동안 비트코인 수익률을 웃돌았다. MSTR은 8월 18일 92.52달러에서 화요일 126.79달러로 상승해 약 37%의 상승률을 기록했다. 같은 기간 비트코인은 약 64,700달러에서 79,000~80,000달러 구간으로 올라 약 22% 상승했다. 비트코인은 화요일 잠시 81,000달러를 넘어 3개월여 만에 최고 수준을 기록했다. 이후 보도 시점에는 78,772달러로 후퇴했다. 이번 회복으로 Strategy의 비트코인 보유분은 다시 평가이익 구간에 들어섰다. Strategy는 평균 매입가 75,385달러에 총 633.6억 달러를 들여 매입한 비트코인 840,447개를 보유하고 있다. 가격이 80,000달러에 가까웠을 때 보유분의 가치는 약 670억 달러였다. 이 포지션은 총 매입원가 대비 30억 달러 이상의 미실현이익을 냈다. Strategy는 6월 이후 비트코인을 매입하지 않았다. Strategy는 2026년 5월 새로운 수익화 프로그램을 시작한 뒤 비트코인 6,948개를 약 4억3,250만 달러에 매도했다. Strategy는 8월 17일부터 8월 23일까지 시장 내 매각 프로그램을 통해 MSTR 보통주 1,826만 주를 매도했다. 매각으로 순수입 20.1억 달러를 조달했다. Strategy는 비트코인 전략을 채택한 이후 보통주 약 1억3,945만 주를 매도했다. 매각으로 약 421.2억 달러를 조달했다. Strategy의 순레버리지는 현재 거의 0에 가깝다. Strategy는 최근 매각 대금 중 1억3,640만 달러를 사용해 STRC 143만 주를 재매입했다. Strategy는 USD Reserve에 3억 달러를 추가해 풀 규모를 51억 달러로 늘렸다. Strategy는 남은 대금의 대부분을 새로 조성한 15.9억 달러 규모의 USD Cash 풀에 넣었다. 두 풀은 약 66.9억 달러의 달러 유동성을 제공한다. USD Reserve는 우선주 배당금과 미상환 부채에 대한 이자를 충당한다. USD Cash는 비트코인 매입, 증권 재매입, 부채 관리 또는 기타 재무 목적에 사용될 수 있다. Strategy는 유동성 완충력이 커지면서 USD Duration 지표가 약 3.9년으로 늘어났다고 밝혔다. STRC는 Strategy의 변동금리 우선주다. Strategy는 STRC가 공시 금액인 100달러 안팎에서 거래되도록 설계했다. Strategy는 현재 100달러 미만에서 신규 STRC를 발행할 계획이 없다. STRC는 6월 시장 스트레스 당시 71.25달러까지 하락했다. 이후 약 97.2달러까지 회복해 저점보다 약 35% 높아졌으며, 100달러까지 약 3% 이내로 좁혀졌다. Strategy는 10억 달러 규모의 Digital Credit Securities 재매입 프로그램에 따라 약 4억8,340만 달러를 집행했다. 프로그램의 잔여 한도는 5억1,660만 달러다. Strategy가 MSTR 주식을 재매입하기 위해 별도로 승인받은 10억 달러 한도는 아직 사용되지 않았다. Strategy는 7월 STRC가 더 큰 할인율로 거래될 때 매입을 더 공격적으로 진행하겠다고 밝혔다. STRC가 100달러에 가까워지면 매입 규모를 줄이겠다고도 밝혔다. Strategy는 비트코인 매입을 즉시 재개하기보다 자금조달 구조를 보강하는 데 집중해왔다. 비트코인 상승세가 지속되면 STRC가 100달러 목표가를 향해 다시 올라 향후 비트코인 매입을 뒷받침할 수 있다. 하락세가 재개되면 Strategy의 현금 보유액과 우선주 지원이 이 구조를 유지할 수 있는지가 시험대에 오를 수 있다.