국채 금리로 금리 인하 기대 약화되며 비트코인 ETF에서 12억6천만 달러 유출

핵심 포인트

CoinShares 데이터에 따르면 지난주 디지털자산 투자상품은 14억7천만 달러의 유출을 기록했다. 비트코인 펀드는 13억2천만 달러 유출을 기록해 올해 최대 주간 유출이었다. 미국 상장 현물 비트코인 ETF 11개에서는 전주 10억 달러 유출에 이어 지난주 12억6천만 달러가 빠져나갔다. 투자자들은 이더 펀드에서 2억2천300만 달러를 인출했다. 제임스 버터필은 2주 누적 유출액이 현재 25억4천만 달러라고 말했다.

왜 중요한가: 지속적인 펀드 환매는 금리 기대가 현금과 채권에 유리할 때 현물 수요를 줄이고 위험선호를 약화시킬 수 있다.

시장 심리

약세, 위험회피, 수급 주도, 위험 축소.

이유: 비트코인 펀드가 올해 최대 주간 유출을 기록했고, 이는 크립토 익스포저에 대한 방어적 해석을 뒷받침한다.

유사 과거 사례

2022년 크립토 약세장에서 디지털자산 상품 유입액은 2021년 91억 달러에서 줄어 연간 4억3천300만 달러로 감소했고, 이더 상품은 4억200만 달러 유출을 기록했다. (Cointelegraph) 차이점은 현재 이벤트가 연간 시장 사이클이 아니라 국채 수익률 곡선 신호와 연결된 2주간의 자금 흐름 충격이라는 점이다.

파급 효과

펀드 환매는 ETF 발행사가 기초 익스포저를 줄여야 할 수 있기 때문에 유동성에 압박을 줄 수 있다. 유출이 다음 인플레이션 데이터 발표 구간까지 이어지면, 트레이더들은 이 움직임을 크립토 베타에서의 더 광범위한 이탈로 해석할 수 있다. 금리가 더 적은 금리 인하를 계속 반영한다면, 무수익 자산은 이자 수익이 있는 상품 대비 덜 매력적인 상태가 이어질 수 있다.

기회와 리스크

기회: 목요일 근원 PCE가 발표될 때 더 완화적인 금리 신호가 나오면, 이는 ETF 민감도가 높은 비트코인 익스포저에 대한 잠재적 재진입 신호다.

리스크: 발표 이후에도 미국 상장 현물 비트코인 ETF 유출이 계속되면, 고베타 익스포저를 줄이는 것은 지속적인 환매 압력에 따른 하방 위험을 제한한다.