규제권 크립토 무기한 선물, 대형 은행은 관망하는 가운데 월가 진입

핵심 포인트

무기한 선물은 미국 밖에서 인기 있는 크립토 거래 상품으로 자리 잡은 지 수년 만에 규제된 미국 시장으로 이동하고 있다. Kalshi의 무기한 선물은 6월 출시 후 일주일 만에 거래량이 10억 달러를 넘었고, Bank of America는 연간 무기한 선물 거래량을 약 90조 달러로 추산했다. 5월 29일 CFTC는 Kalshi가 해당 계약을 제공하도록 승인했고, Coinbase도 미국에서 규제된 무기한 선물을 상장할 수 있는 승인을 받았다. 논의에 정통한 사람들은 대부분의 대형 금융기관이 주요 출시를 준비하기보다 아직 해당 상품을 검토하고 있다고 말했다. CME는 Kalshi의 비트코인 무기한 선물에 대한 CFTC의 처리 방식에 이의를 제기하며, 해당 계약은 다르게 규제돼야 한다고 주장했다.

왜 중요한가: 규칙과 청산 시스템이 기관 참여를 뒷받침한다면, 규제된 무기한 시장은 크립토 파생상품 유동성을 미국 내로 이동시킬 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 규제 주도.

이유: Kalshi와 Coinbase에 대한 규제된 미국 승인은 시장 접근성을 개선하지만, 은행들은 아직 도입을 주도하고 있지 않다.

유사 과거 사례

2017년 12월 CME는 12월 18일 출시를 위해 35 percent 초기 증거금으로 첫 비트코인 선물 상장을 자체 인증했고, 이는 비트코인 파생상품을 규제된 미국 선물 거래 장소로 이동시켰다. (CME Group) 차이점은 표준 선물은 만기가 있는 반면, 무기한 선물은 펀딩 지급을 사용하며 연속적으로 거래될 수 있다는 점이다.

파급 효과

주요 경로는 시장 접근성이다. 유동성이 충분히 깊어지면 규제된 무기한 선물은 역외 파생상품 활동을 미국 거래 장소로 끌어올 수 있다. 두 번째 경로는 헤지다. 연속 계약은 전통 선물 시장이 닫혀 있을 때 이를 조정할 수 없는 트레이더의 주말 리스크를 줄일 수 있다. 거래소가 원자재나 주식으로 확장한다면, 증거금과 등록 관련 결정이 은행이 유동성을 공급할지 신중한 태도를 유지할지를 결정할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 거래량이 계속 증가하고 규제상 처리가 더 명확해진다면, 규제된 거래 장소를 통한 참여는 파생상품을 사용하는 트레이더에게 잠재적 진입 신호다.

리스크: 법적 분쟁이 비트코인 무기한 선물에 대해 더 엄격한 처리로 이어진다면, 초기 무기한 선물 유동성에 대한 의존도를 줄이는 것은 체결 리스크를 제한할 수 있다.