달러 2주 저점, 금·은 상승

핵심 포인트

월요일 금과 은은 미 달러가 2주 저점 부근에서 안정되고 투자자들이 올해 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 베팅을 축소하면서 상승했다. 보도 시점 기준 금은 0.35% 오른 약 4,170달러, 은은 0.23% 오른 약 63달러를 기록했다. 미국 경제는 6월 113,000명 전망 대비 57,000개의 일자리를 추가했고, 수정치로 4월과 5월 고용은 74,000명 줄었다. CME FedWatch는 7월 금리 인상 확률을 일주일 전 29.9%에서 낮아진 21.9%로 제시했으며, 동결 확률은 78.1%로 상승했다. 트레이더들은 이제 이번 주 Fed 의사록과 7월 14일 6월 인플레이션 지표를 주시하고 있다.

왜 중요한가: 노동시장 신호가 약해지면 예상 현금수익률이 낮아질 수 있고, 이는 무수익 자산과 위험선호를 지지할 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 위험선호, 거시 주도.

이유: 6월 고용지표의 예상 하회는 금리 인상 기대를 낮췄고, 이는 낮아진 예상 현금수익률을 통해 위험자산을 지지할 수 있다.

유사 과거 사례

7월 고용보고서에서 고용 증가가 114,000명, 실업률이 4.3%로 나타났을 때 CBS News는 해당 보고서가 성장 공포를 지속시킬 것이라는 시장 우려를 언급했다. 현재 사례는 주식 주도의 성장 공포가 아니라 금속과 달러가 주요 반응 경로라는 점에서 다르다. (CBS News)

파급 효과

금리 인상 기대 하락은 달러 유동성과 금리 민감 포지셔닝을 통해 확산될 수 있다. 6월 인플레이션 지표가 금리 인상 기대 하락을 강화한다면 금속 강세와 달러 약세가 지속될 가능성이 더 커진다. Fed 의사록이 금리 인상 기대 하락에 반박한다면 같은 경로가 역전될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 6월 인플레이션 지표가 7월 14일 발표될 때 더 약한 수치가 나오면 금리 민감 자산에 대한 잠재적 진입 신호다. 낮아진 예상 현금수익률은 금속 반등의 배경이 된 동일한 메커니즘을 강화할 것이다.

리스크: 6월 인플레이션 지표가 금리 인상 기대를 되살린다면 무수익 자산에 대한 익스포저를 줄이는 것이 하방을 제한할 수 있다. 더 강한 달러는 금과 은에 대한 현재 지지 경로를 약화시킬 것이다.