ETH 트레저리 기업들, 스테이킹 수익 증가에도 2025년 14억1천만 달러 손실

핵심 포인트

Everstake는 ETH 트레저리 전략을 보유한 15개 상장사가 2025년에 합산 순손실 약 14억1천만 달러를 기록했다고 보고했다. 이 데이터를 별도로 보고한 6개 기업의 공시 매출 중 스테이킹 수익은 평균 60%를 차지했다. 연간 실적이 불완전하거나 스테이킹 보상 공시를 별도로 하지 않은 기업은 계산에서 제외됐다. Everstake 공동창업자 Bohdan Opryshko는 현물 크립토 ETF가 투자자에게 유사한 익스포저를 얻을 더 깔끔한 경로를 제공한 뒤, 수동적인 ETH 축적을 정당화하기 어려워지고 있다고 말했다.

시장 심리

신중한 약세, 이벤트 주도, 순환매.

이유: Everstake의 14억1천만 달러 손실 수치는 ETH 트레저리 주식 모델에 대한 압박을 시사한다.

유사 과거 사례

이런 유형의 트레저리 재평가는 일반적으로 주로 크립토 익스포저를 제공하는 상장사에 투자자들이 부여하는 프리미엄을 낮춘다. 현재 사례는 스테이킹 수익이 약해진 주식 프리미엄에서 오는 압박을 일부 상쇄할 수 있다는 점에서 다르다.

파급 효과

현물 ETF가 ETH 트레저리 기업의 접근성 프리미엄을 계속 낮춘다면, 투자자들은 운영 품질과 수익률 전략에 더 집중할 수 있다. 이 경로는 이더리움 네트워크 수요를 직접 바꾸지 않으면서 취약한 트레저리 모델에 대한 압박을 유지할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 투자자들은 ETH 트레저리 기업들이 스테이킹, DeFi 대출, 또는 검증자 단위 매출을 명확히 공시하는지 모니터링할 수 있다. 더 강한 공시는 지속 가능한 수익률 모델과 수동적 익스포저 수단을 구분하는 데 도움이 될 수 있다.

리스크: 투자자들은 희석 리스크, 조달 비용, 순자산가치 할인이 스테이킹 수익을 계속 상쇄하는지 모니터링할 수 있다. 취약한 자본 구조는 스테이킹 수익이 증가하더라도 주가 압박을 높게 유지할 수 있다.