브라질, 10월 1일부터 국경 간 결제 한 단계에서 스테이블코인 금지

브라질 중앙은행은 10월 1일부터 스테이블코인을 포함한 가상자산이 특정 유형의 국제 결제 흐름에서 사용되는 것을 금지한다. 결의안 561호는 규제된 외환사업자와 해외 거래상대방 간 결제 단계에 적용된다. 해당 단계에서는 대신 허가된 외환 거래 또는 요건을 충족하는 비거주자 실명계좌를 이용해야 한다. 브라질의 기존 체계에 따라 가상자산을 이용한 개인의 국제 송금은 계속 허용된다. Zanella & Farah의 창립 파트너인 오스카르 기예르모 파라 오소리오(Oscar Guillermo Farah Osorio)는 이번 결의안이 2022년 브라질 가상자산법이 남긴 모호성을 해소한다고 말했다. 해당 법은 어떤 암호화폐 거래가 외환 활동에 해당하는지 중앙은행이 정하도록 권한을 부여했지만 구체적인 규정은 제시하지 않았다. 사업자들은 허용된 경로를 통해 해외 거래상대방과 결제하기 전에 개별 결제를 계속 집계하고 상계할 수 있다. 파라는 금지된 조합은 스테이블코인 결제와 대량 집계이며, 이 조합이 비용상 이점의 상당 부분을 제공했다고 주장했다. 통상적인 외환 환전에는 브라질 금융거래세가 부과될 수 있고, 환거래은행 및 SWIFT 네트워크 수수료도 적용될 수 있다. 파라는 결국 이러한 비용이 브라질 소비자와 기업에 전가될 것으로 예상했다. 브라질 국세당국은 2019년 8월부터 2025년 12월까지 신고된 스테이블코인 거래액을 R$1.13조로 집계했으며, 이는 해당 기간 신고된 전체 암호화폐 활동의 약 72%에 해당한다. 스테이블코인은 2025년 신고된 거래량의 약 80%를 차지했고, USDT는 해당 스테이블코인 총액의 거의 89%를 차지했다. 이탈리아 중앙은행의 7월 연구는 브라질을 포함한 10개 국제 결제 경로에서 200달러 규모의 USDC 송금을 조사한 결과, 총비용이 0.3%에서 거의 9%까지 분포했으며 기존 결제 경로 대비 일관된 이점은 없다고 밝혔다. 이 연구는 결의안 561호를 구체적으로 검토하지 않았다. 연구 결과 블록체인 송금은 전체 비용에서 차지하는 비중이 미미했으며, 대부분의 비용은 통화 환전과 현지 결제 인프라에서 발생했다. 즉시결제 시스템이 존재하는 곳에서는 송금에 20분도 걸리지 않았고, 그 밖의 지역에서는 영업일 기준 1~2일이 걸렸다. 금융안정위원회도 7월에 비슷한 결론을 내렸다. Cregis 최고경영자 숀 얀은 브로커들이 재무 관리, 법인 간 유동성 이전 및 최종 고객에게 보이지 않는 내부 결제에 스테이블코인을 사용하고 있다고 말했다. 얀은 허용되는 경우 브로커들이 지갑과 재무 통제를 자체적으로 유지하고, 필요한 경우 특정 결제 단계를 허가된 중개기관을 통해 처리할 수 있다고 말했다. 그는 핵심 사업은 여전히 외환이며, 규제 제한은 사업 자체가 아니라 기저 인프라를 바꾸고 있다고 말했다. 얀은 기업들이 모든 관할권에서 스테이블코인이 동일하게 취급될 것이라는 하나의 가정에 기반해 사업 모델을 세울 수는 없다고 말했다. 파라는 규제된 사업자들이 동일한 거래 데이터를 중앙은행에 제공할 수 있다면, 개인의 국제 스테이블코인 송금은 허용하면서 집계된 eFX 송금은 허용하지 않는 이유가 무엇인지 의문을 제기했다. 그는 이번 규정이 규제당국이 개념적으로 스테이블코인을 분류하는 방식을 바꾼 것이라기보다, 중앙은행이 이미 모니터링하고 통제할 수 있는 경로 안에 자금 흐름을 두려는 노력이라고 해석했다. 이 기사는 대형 기업들이 허가를 취득하고, 허가된 기관과 제휴하며, 표준화된 컴플라이언스 시스템을 구축하는 한편 스테이블코인이 제한된 eFX 결제 단계 밖에서 재무 관리와 국경 간 유동성을 계속 지원하는 한 가지 가능한 결과를 제시한다. 또한 외환, 은행 및 환거래은행 비용의 증가로 브라질 관련 자금 흐름에서 스테이블코인의 이점이 줄어들고, 별도의 인프라가 소규모 결제업체에 지나치게 큰 비용이 되는 부정적 시나리오도 제시한다.