AI 전력 경쟁, 협상력이 NVIDIA에서 전력망 운영자로 이동

핵심 포인트

ERCOT는 6월 2일 상원법안 6에 따라 환불 불가 메가와트당 5만 달러 수수료를 포함해 대형 전력 사용자에 대한 텍사스 전력망 접속 규정을 개편하기로 표결했다. 2026년 첫 몇 달 동안 대형 사용자 약 200곳이 438기가와트를 신청했으며, 이는 현재 텍사스 수요의 5배를 넘는다. Goldman Sachs는 미국 데이터센터 전력 수요가 2025년 31기가와트에서 2027년 66기가와트로 증가할 것으로 예상한다. 뉴욕 주 의원들은 신규 대규모 데이터센터에 대한 1년간의 모라토리엄을 통과시키기 위해 속도를 내고 있었다. 비트코인 채굴업체들은 채굴이 저렴하고 중단 가능한 전력에 의존하기 때문에 이 병목을 먼저 목격했다.

왜 중요한가: 희소한 전력망 접속은 협상력을 유틸리티 쪽으로 이동시킬 수 있으며, 저비용 전기에 의존하는 크립토 채굴업체에 압박을 줄 수 있다.

시장 심리

신중한 약세, 정책 주도, 위험 축소.

이유: 대형 전력 사용자에 대한 ERCOT의 자체 부담 모델은 크립토 채굴장의 접속 비용을 높일 수 있어 신중한 해석을 뒷받침한다.

유사 과거 사례

중국의 2021년 채굴 단속은 전 세계 비트코인 채굴 활동을 약 절반 줄였고, 채굴업체들이 주로 북미로 이동하면서 3분기 말까지 활동은 103% 회복됐다. (WIRED) 차이점: 현재의 압박은 직접적인 채굴 금지보다는 전력망 희소성과 경쟁적인 전력 수요에서 비롯된다.

파급 효과

더 높은 계통 연계 비용은 채굴 활동을 전력 접근성이 더 강하고 출력 제한 규칙이 더 명확한 부지로 이동시킬 수 있다. 더 엄격한 대형 부하 규정이 확산되면 전력 계약이 취약한 채굴업체는 영업 마진이 더 타이트해질 수 있다. 유틸리티의 협상력은 전력 조달을 채굴 경쟁력의 더 큰 동인으로 만들 수도 있다.

기회와 리스크

기회: 대형 부하 규정이 유연한 수요에 유리하게 작용하면, 중단 가능한 전력 계약을 보유한 채굴업체는 비용 우위를 얻을 수 있다. 공개된 전력 계약을 추적하는 것은 잠재적 선별 신호다.

리스크: 모라토리엄이나 긴급 출력 제한 규정이 확산되면, 고비용 채굴 운영업체에 대한 노출을 줄이는 것은 전력 비용 압박에서 오는 하방 위험을 제한한다.