미국 7월 고용 2만3,000명 감소, 9월 금리 인상 확률 하락

핵심 포인트

미국의 7월 비농업 고용은 2만3,000명 감소해 시장 예상치를 크게 밑돌았다.

노동시장 참여율이 연초 이후 누적으로 0.7%포인트 하락한 뒤 실업률은 4.1%로 낮아졌다.

Capital Economics의 선임 이코노미스트 토머스 라이언은 이번 보고서가 연방준비제도 관계자들로 하여금 노동시장 건전성을 재평가하고 단기적으로 추가 긴축에 나서려는 의지를 낮추게 할 수 있다고 말했다.

Vital Knowledge의 설립자 애덤 크리사풀리는 이번 보고서를 "극도로 끔찍하다"고 평가했다.

CME 그룹의 도구에 따르면 시장이 반영한 9월 금리 인상 확률은 목요일 55%에서 44%로 하락했다.

왜 중요한가: 부진한 고용 지표는 추가 통화 긴축에 대한 기대를 낮추고 위험선호에 영향을 줄 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 위험선호, 거시 주도.

이유: 미국 7월 고용의 2만3,000명 감소는 추가 통화 긴축에 대한 기대를 낮출 수 있다.

유사 과거 사례

2024년 8월에는 예상보다 약한 미국 7월 고용 지표가 경기침체 우려를 키우고 투자자들을 주식에서 이탈하게 했으며, 채권 수요를 뒷받침했다. (Reuters) 당시 보고서에서는 실업률이 더 높았지만, 이번 보고서에서는 노동시장 참여율이 하락하면서 실업률이 더 낮게 나타났다.

파급 효과

투자자들이 고용 약화를 경기침체가 아니라 디스인플레이션 요인으로 해석한다면, 낮아진 예상 금리 경로는 금리에 민감한 위험자산을 뒷받침할 수 있다.

향후 인플레이션 지표가 압력 완화를 확인해 준다면 정책 재가격 조정 경로는 강해질 수 있다.

기회와 리스크

기회: 향후 인플레이션 지표가 긴축 기대의 하락을 뒷받침한다면, 더 광범위한 위험자산이 움직임을 확인한 뒤에만 익스포저를 늘리는 것이 페이크 브레이크아웃 위험을 제한할 수 있다.

리스크: 인플레이션 지표가 낮아진 금리 인상 확률에 도전한다면, 레버리지 익스포저를 줄이는 것이 급격한 정책 재가격 조정으로 인한 하락 위험을 제한할 수 있다.