BIS 연구, 비트코인 온체인 가치 추정치 최대 6배 차이

국제결제은행(BIS) 연구진은 측정 방식에 따라 비트코인 온체인 이전 가치 추정치가 최대 6배까지 달라질 수 있다고 밝혔다. 이번 연구 결과는 암호화폐 거래소의 거래량이 아닌 온체인 이전에 관한 것이다. 이러한 격차는 거래를 측정하는 방식의 차이에서 비롯된다. 비트코인이 송신자에게 돌아가는 경우에도 잔돈 출력이 이전으로 집계될 수 있다. 연구진은 비트코인의 기존 시가총액 지표가 때로는 실현 시가총액보다 최대 4배 높았다고 밝혔다. 실현 시가총액은 각 코인의 가격을 해당 코인이 마지막으로 이동한 시점의 가격으로 평가한다. 연구진은 비트코인, 이더리움, 트론의 블록체인 기록 1,000억 건을 분석했다. 이더리움은 스마트 계약 때문에 추가적인 측정상의 어려움이 있었다. 연구에서는 약 6,750만 개의 활성 계약을 조사했다. 이 가운데 약 5,400만 개 계약은 연구의 분류 기준으로 범주화할 수 없었다. 이더리움의 USDT는 탈중앙화 금융 활동과 더 밀접하게 연관돼 있었다. 트론의 USDT는 결제와 유사한 용도 및 가치 저장 목적과 더 관련이 있었다. 이더리움에서 스마트 계약이 보유한 USDT 비중은 2022년 20%를 초과했다. 트론의 해당 비중은 약 1%였다. 연구진은 여러 블록체인의 USDT 활동을 합산하면 서로 다른 유형의 경제 활동이 뒤섞일 수 있다고 밝혔다. 연구진은 온체인 지표가 경제 활동을 직접 측정하는 것이 아니라 잡음이 많은 근사치라고 결론 내렸다. 비자의 Onchain Analytics 대시보드는 스테이블코인 거래량의 총액과 조정액을 보여준다. 비자는 조정 방식이 고빈도 거래로 인한 잠재적 왜곡을 제거한다고 밝혔다. 이 방식은 봇, 브리지 라우팅, 거래소 내부 운영도 처리한다. 대시보드에 따르면 추적 대상 네트워크에서 지난 30일간 스테이블코인 총 거래량은 6조4,000억 달러였다. 조정 거래량은 3,131억 달러였다.