금, 5월 고용보고서 전망 상회에 2026년 상승분 반납

핵심 포인트

미국 고용보고서가 5월 172,000개의 일자리 증가를 보여준 뒤 금은 2026년 최저치를 기록했다. 금은 3.27% 하락해 4,339달러가 됐고, 단일 거래 세션에서 올해 상승분을 모두 반납했다. 보고서 이후 채권시장은 12월까지 Fed 금리 인상 가능성을 68%로 반영했다. 클리블랜드 Fed 총재 Beth Hammack은 중앙은행이 인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 곧 행동에 나설 필요가 있을 수 있다고 말했다. Goldman Sachs, JPMorgan, Deutsche Bank, UBS는 연말 금 목표가를 5,400-6,300달러로 유지했다.

왜 중요한가: 더 높은 금리 기대는 금 보유의 기회비용을 높일 수 있으며, 구조적인 중앙은행 수요가 긴축 정책을 상쇄할 수 있는지를 시험할 수 있다.

시장 심리

약세, 위험회피, 거시 주도, 위험 축소.

이유: 미국 경제가 5월에 172,000개의 일자리를 추가했고, 이는 금리 인상 기대를 높이며 무수익 자산에 압박을 가했다.

유사 과거 사례

2024년 6월, 예상보다 강한 5월 고용보고서가 272,000개의 일자리 증가를 보여주자 트레이더들이 Federal Reserve 정책을 재평가하면서 금은 거의 20달러 하락했다. 시장 반응은 같은 노동지표-수익률 경로를 따랐다. (Kitco) 차이점: 현재 사례에는 금이 올해 상승분을 반납한 뒤에도 네 은행이 연말 금 목표가를 유지했다는 점이 포함된다.

파급 효과

더 강한 고용 지표는 Treasury 수익률과 달러 강세를 통해 금과 다른 금리 민감 자산으로 확산될 수 있다. 금리 인상 가격 반영이 계속 상승하면 무수익 자산과 듀레이션이 긴 위험자산 전반에서 방어적 포지셔닝이 이어질 수 있다.

기회와 리스크

기회: 네 은행이 연말 목표가를 유지하는 가운데 금이 안정된다면, 이번 매도세는 구조적 금 투자 논리를 추적하는 투자자들에게 잠재적인 분할 진입 신호가 될 수 있다.

리스크: Fed 인상 가격 반영이 12월을 향해 계속 상승하면, 무수익 자산에 대한 익스포저를 줄이는 것이 더 높은 수익률 충격에 따른 하방을 제한할 수 있다.