블룸버그 로 보도: 미 노동부 암호화폐 401(k) 규정, 백악관 검토 단계 진입

블룸버그 로는 미 노동부(DOL)의 최종 규정이 목요일 검토를 위해 백악관에 전달됐다고 보도했다. 이 규정은 사모펀드, 부동산, 암호화폐 등 대체자산을 401(k) 퇴직연금에 편입하기 쉽게 하는 내용이다. 백악관 검토는 일반적으로 규정이 공개되기 전에 이뤄진다.

정보규제국(OIRA)은 11월 5일 제출된 규정을 '지정 투자 대안 선정 시 수탁자 의무'(Fiduciary Duties In Selecting Designated Investment Alternatives), RIN 1210-AC38로 기록했다. 제출 자료에는 미 노동부 종업원복리후생보장국이 규정을 담당하는 부서로 명시돼 있다. 자료는 해당 제출물을 경제적으로 중요한 최종 규정으로 분류했으며, 법적으로 정해진 완료 기한은 없다고 밝혔다.

미 노동부는 3월 30일 제안안을 공개했다. 제안은 1974년 종업원퇴직소득보장법(ERISA)에 따라 401(k) 투자 선택지에 사모자산을 추가할 때 절차를 문서화하는 수탁자에게 법적 세이프하버를 제공하는 내용이다. 제안은 성과, 수수료, 유동성, 가치평가, 성과 벤치마크, 복잡성 등 6가지 고려 사항을 제시한다. 이 기준을 준수해도 연금 계획이 암호화폐를 제공해야 하는 것은 아니다. 제안된 보호 장치는 암호화폐 제공을 선택한 고용주의 소송 위험을 줄일 수 있다.

도널드 트럼프 대통령은 2025년 8월 7일 행정명령을 통해 노동부 장관에게 ERISA 지침을 재검토하고, 필요한 경우 적절하게 조정된 세이프하버를 제안하라고 지시했다. 행정명령의 제목은 '401(k) 투자자의 대체자산 접근 민주화'다. 행정명령은 대체자산에 사모시장 주식과 채권, 부동산, 디지털 자산에 투자하는 적극 운용 상품, 원자재, 인프라, 평생 소득 전략을 포함했다. 3월 제안은 해당 행정명령을 이행하는 것이다.

미 노동부의 팩트시트는 ERISA의 신중 의무가 절차에 달려 있다고 설명했다. 팩트시트는 수탁자가 명시된 검토 절차를 따르면 어떤 지정 투자 대안이든 선택할 재량이 있다고 밝혔다. 키스 손더링 노동부 부장관은 이 정책이 중립적이라며 "부처가 승자와 패자를 정하던 시대는 끝났다"고 말했다.

미 노동부는 2025년 5월 2022년 3월에 발표한 준수 지침을 철회했다. 철회된 지침은 수탁자에게 401(k) 계획에서 암호화폐를 제공하기 전에 "각별한 주의"를 기울이라고 권고했다. 미 노동부는 ERISA에 해당 문구가 없다고 밝혔고, 개별 상황에 기반한 기준을 복원했다. 이후 버니 샌더스 상원의원과 엘리자베스 워런 상원의원이 미 노동부에 암호화폐 친화적 접근을 포기하라고 촉구한 것으로 전해졌다. 하원 공화당 의원들은 별도로 트럼프의 암호화폐 관련 행정명령을 법제화하는 법안을 추진해 왔다.

행정명령 12866호에 따른 OIRA 검토는 최종 규정이 연방관보에 게재되기 전 이뤄지는 마지막 부처 간 심사다. 블룸버그 로는 이번 제출이 규정안 작업이 마무리 단계에 가까워졌음을 보여준다고 전했다. OIRA는 미 노동부가 제안안을 공개하기 전인 3월 말에도 해당 안을 승인했다. 블룸버그의 앞선 보도에 따르면 1월 제출 뒤 검토에는 약 2개월이 걸렸다. 블룸버그의 앞선 보도는 401(k) 시장 규모를 약 12조 달러로 추산했다.

최종 규정의 문안은 아직 공개되지 않았다. 공개된 문안에 따라 의견 수렴 과정에서 6개 요소로 구성된 세이프하버가 바뀌었는지, 규정이 디지털 자산 상품을 어떻게 설명하는지, 언제 시행되는지가 확인될 예정이다. 업계 단체와 노동 단체는 신중 의무 기준을 놓고 수개월간 상반된 입장을 내며 제안에 대해 많은 의견을 제출했다.

비트코인에 미치는 영향은 현물 상장지수펀드 자금 흐름이 아니라 퇴직연금의 투자 선택지와 관련된다. 트럼프의 8월 행정명령은 확정기여형 연금 가입자 9,000만 명 이상에게 영향을 미치는 퇴직연금 접근성 문제로 디지털 자산을 다루는 계기가 됐다. 세이프하버가 최종 확정되더라도 모든 연금 계획에 비트코인이나 암호화폐가 즉시 추가되는 것은 아니다. 이 보호 장치는 연금위원회가 자산배분 요소를 통해 디지털 자산에 투자하려 할 때 더 명확한 지침을 제공한다. 남은 쟁점은 OIRA 검토가 얼마나 빨리 끝나는지, 최종 규정이 3월에 제시된 절차상 보호를 유지하는지 아니면 의견 수렴 뒤 이를 바꾸는지다.